20220429-光大证券-江苏银行-600919.SH-2022年一季报点评_息差持续逆市走阔_业绩维持靓丽表现_6页_826kb

报告摘要

江苏银行在2022年第一季度实现了营收和盈利的稳健增长，展现出良好的经营表现。尽管面临实体经济有效需求不足的外部环境，公司仍通过规模扩张与息差改善维持了较高的增长速度，同时资产质量持续优化，拨备反哺利润效果显著。

盈利增长显著：2022年Q1，江苏银行实现营业收入170.33亿元，同比增长11.0%；归母净利润65.84亿元，同比增长26.0%。加权平均净资产收益率达到15.02%，同比提升2.31个百分点。
息差改善：公司净息差为1.89%，同比提升4个基点，较年初提升1个基点，受益于负债成本的有效管控。
资产质量提升：不良贷款率降至1.03%，关注+不良贷款率下降至2.36%，拨备覆盖率提升至330.07%，风险抵补能力增强。
信贷结构优化：对公贷款成为信贷投放重点，一季度新增1012.05亿元，同比多增120.59亿元；零售贷款则因疫情等因素出现同比少增。
负债结构改善：存款占比提升至64.3%，存款成本率下降至2.36%，市场类负债占比下降，负债结构持续优化。
非息收入增长平淡：非息收入同比增长4.6%，主要受到手续费及佣金收入拖累，同比增速为9.8%。
资本充足率稳中略降：2022年Q1资本充足率为12.75%，核心一级资本充足率为8.41%，但整体仍处于健康水平。

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入(百万元)	52,026	63,771	74,056	86,185	97,284
净利润(百万元)	15,066	19,694	23,913	28,566	32,696
EPS（元）	1.02	1.33	1.62	1.93	2.21
ROE（归属母公司）	12.0%	13.6%	14.7%	15.5%	15.6%
P/E	7.24	5.54	4.56	3.82	3.34
P/B	0.79	0.72	0.63	0.56	0.49