20220429-浙商证券-江苏银行-600919.SH-江苏银行2022年一季报点评_息差强劲回升_拨备大幅增厚_5页_1mb

江苏银行2022年一季报总结

核心内容

江苏银行在2022年第一季度表现出强劲的盈利增长和资产质量改善，同时息差和对公贷款投放显著提升。分析师梁凤洁和邱冠华对江苏银行的财务表现进行了详细分析，并对未来发展趋势提出了积极展望。

主要观点

• 利润增长强劲：2022Q1江苏银行归母净利润同比增长26.0%，处于上市城商行靠前水平，主要得益于资产减值损失同比减少10%。
• 息差强劲回升：2022Q1净息差（期初期末）较2021Q4回升8bp至1.84%，资产端收益率上升4bp至4.11%，负债端成本率下降4bp至2.53%。
• 对公投放强劲：对公贷款同比增长14%，而零售贷款余额略有下降，预计随着稳增长政策实施和互联网贷款整顿影响消退，零售贷款增速有望回升。
• 资产质量改善：不良贷款余额和不良率连续5个季度双降，不良率降至1.03%，拨备覆盖率提升至330%，为未来利润释放奠定基础。

关键信息

财务表现概览

收入与利润拆分

资产质量改善

资产与负债规模

估值与投资建议

• 盈利预测：预计2022-2024年江苏银行归母净利润将分别增长25.5%、16.3%、16.4%。
• 估值指标：当前股价对应2022年PB为0.65倍，目标价为9.20元，对应2022年0.80倍PB。
• 投资评级：买入，预计未来6个月内相对沪深300指数涨幅将超过20%。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济失速，可能影响银行资产质量。
• 不良贷款风险：不良贷款大幅爆发可能对盈利造成压力。

公司简介

江苏银行（股票代码：600919）是一家区域性商业银行，业务涵盖公司金融、个人金融、投资银行等，致力于为客户提供全方位的金融服务。

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