计算机行业10月动态报告：行业Q3整体稳健，信创表现亮眼-20211101-银河证券-45页_2mb

计算机行业10月动态报告总结

核心内容

行业整体表现

2021年Q3计算机行业整体营收同比增长19.14%，归母净利润同比增长1.33%，利润端与去年同期基本持平。尽管单季度收入及净利润增速呈现逐季环比下降趋势，但行业整体仍保持稳健增长态势。行业估值水平（PE,TTM）为43.37倍，低于近十年历史平均水平，具备一定的配置价值。

分细板块表现

• 信创：收入同比增长35.54%，利润同比增长176.30%，ROE提升88.92%，未来在党政、行业信创业务持续推进中将持续受益。
• 智慧城市：收入增速较高，但利润增速不及收入增速，主要由于费用高企。
• 物联网：收入同比增长21.13%，净利润同比增长87.55%，规模效应初见端倪。

财务指标

• 毛利率：2021年前三季度整体毛利率21.4%，同比增长1.1pct，环比增长1.4pct。
• 研发费用率：2021年前三季度研发费用率6.4%，同比增长0.9pct，行业对研发的重视程度不断提升。

主要观点

行业趋势

• 计算机行业具备明显季节性，Q4季度订单确认预期加速，利好工业软件、信创基础软件、云计算、智能物联（自动驾驶、能源互联网）和金融IT等细分领域。
• 行业整体毛利率逐步改善，研发费用持续加大，体现出对技术壁垒的重视。

基金持仓

• 公募基金在Q3持仓市值提升110.23亿元，持仓占比提升至2.66%，已连续4季度止跌回升，但整体仍处于历史5年低配区间。

估值与市场表现

• 计算机行业估值水平较低，具备投资价值。
• 10月份计算机行业指数下跌0.08%，但部分子板块如无人驾驶、云计算、信创表现较好。

关键信息

投资建议

重点推荐股票包括：

• 东方通（300379.SZ）
• 恒生电子（600570.SH）
• 用友网络（600588.SH）
• 中科创达（300496.SZ）
• 道通科技（688208.SH）
• 柏楚电子（688188.SH）
• 朗新科技（300682.SZ）
• 中孚信息（300659.SZ）
• 极米科技（688696.SH）

建议关注：

• 瑞芯微（603893.SH）
• 德赛西威（002920.SZ）
• 鸿泉物联（688288.SH）
• 拓尔思（300229.SZ）
• 金山办公（688111.SH）
• 小米集团-W（01810.HK）
• 中控技术（688777.SH）
• 中望软件（688083.SH）
• 深信服（300454.SZ）
• 安恒信息（688023.SH）
• 威胜信息（688110.SH）

风险提示

• 行业竞争加剧
• 中美摩擦
• 受疫情影响供应链风险

行业热点内容

人工智能

• 行业要闻：港中大（深圳）与联易融成立联合实验室；蚂蚁集团投资瑞莱智慧；《2021-2022中国人工智能计算力发展评估报告》发布。
• 发展现状：全球人工智能市场规模逐年提升，2021年中国市场规模有望突破800亿。
• 竞争格局：中国AI芯片企业迅速发展，如海思半导体、寒武纪科技、地平线等，产品涵盖云端、边缘端和智能驾驶等多领域。

云计算

• 行业要闻：阿里云推出第四代神龙架构；UCloud优刻得中标北京市云计算项目；遇贤微电子获得云计算芯片投资。
• 发展现状：中国云计算市场发展迅速，2019年市场规模达1612.4亿元，预计2023年将达5381.4亿元。
• 竞争格局：国家出台多项支持政策，推动云计算发展，企业上云意识增强，市场逐步成熟。

智能网联

• 行业要闻：上汽集团与HERE合作；工信部召开智能网联汽车测试示范现场会；360入股哪吒汽车；《国家标准化发展纲要》发布。
• 发展现状：智能网联汽车市场渗透率持续提升，预计2025年新车联网率80%，2030年100%。
• 政策支持：多项政策推动智能网联汽车发展，包括自动驾驶等级目标、V2X终端装配率目标等。

行业面临的问题及建议

面临的问题

• 产业整体处于价值链中低端，部分领域仍受跨国公司控制。
• 人员薪酬压力。
• 出口减缓。

解决方案与建议

• 加强技术研发，提升自主创新能力。
• 推动行业标准制定，促进产业规范化。
• 提升企业盈利能力，优化成本结构。
• 加强人才培养，推动行业持续发展。

行业数据

• 2021年前三季度计算机行业营收6953.45亿元，同比增长19.14%。
• 归母净利润337.08亿元，同比增长1.33%。
• 信创板块收入增长35.54%，利润增长176.30%。
• 行业毛利率21.4%，研发费用率6.4%。
• 基金持仓市值840.56亿元，持仓占比2.66%。
• 行业估值水平43.37倍，低于近十年平均水平。