20220612-华安证券-农林牧渔行业周报_仔猪价格周环比大跌5_USDA6月报支撑农产品价格_43页_3mb

农业行业周报总结

核心内容概览

• 生猪与仔猪价格波动：2022年6月第2周，全国生猪价格周环比上涨1.1%，仔猪价格周环比大跌5.0%，连续第二周下跌。自繁自养生猪亏损156.63元/头，外购仔猪养殖盈利47.24元/头。
• 猪企出栏量：5月多数上市猪企出栏量同比快增，牧原股份、正虹科技、金新农等企业表现突出，其中正虹科技出栏量同比增速达133.3%，而正邦科技同比减少54.5%。
• 白羽鸡与黄羽鸡价格：白羽鸡产品价格周环比上涨1.4%，黄羽鸡价格周环比下跌，但部分品种同比上涨。
• 转基因商业化进展：转基因玉米和大豆商业化稳步推进，大北农、隆平高科、先正达、登海种业等企业有望受益。
• 农产品供需与价格：USDA6月供需报告预测全球玉米、大豆、小麦库消比处于近年低位，价格有望维持高位或温和上涨。国内玉米、小麦供需紧平衡，价格表现稳定。
• 行业估值与配置：农业板块估值处于偏底部区域，相对沪深300和中小板综估值较低，农业配置比例高于标准配置。

主要观点

生猪市场

• 生猪价格周环比上涨1.1%，但仔猪价格大跌5.0%，显示养殖户补栏积极性下降。
• 16省瘦肉型白条猪宰后均重周环比上升0.1%，显示市场对猪价上涨的预期。
• 5月多数上市猪企出栏量同比快增，显示行业产能逐步释放。
• 短期猪价上涨与季节性因素、产业预期相关，但中线看，进口冻肉库存、种猪效率提升及压栏生猪将压制猪价高度。

畜禽养殖

• 建议关注生猪养殖股，因估值处于低位，具备“时间换空间”潜力。
• 推荐关注天康生物、中粮家佳康、新希望、温氏股份、牧原股份等企业。
• 猪用疫苗景气度明显改善，口蹄疫苗、猪伪狂犬疫苗批签发数同比增速较高，显示行业复苏。

农产品供需

• USDA6月供需报告支撑农产品价格，全球玉米库消比22.7%，大豆库消比18.3%，小麦库消比26.9%。
• 玉米价格受国内供需影响，预计维持高位。
• 小麦价格受俄乌战争影响，需持续关注国际市场动态。
• 小麦玉米比价为1.12，小麦对玉米的饲用替代性持续存在，预计价格维持高位或温和上行。

转基因商业化

• 转基因玉米商业化稳步推进，大北农、隆平高科、先正达、登海种业等企业具备竞争优势。
• 转基因品种对种质资源要求高，登海种业有望充分受益。

关键信息

猪价与养殖利润

• 生猪养殖利润：自繁自养生猪亏损156.63元/头，外购仔猪养殖盈利47.24元/头。
• 仔猪价格：规模场15公斤仔猪出栏价650元/头，周环比下跌5.0%。
• 猪粮比：本周猪粮比走势显示饲料成本与猪价关系。

畜禽市场

• 白羽鸡产品价格周环比上涨1.4%，父母代鸡苗价格15.83元/套，销量环比下降。
• 黄羽鸡价格周环比下跌，但部分品种同比上涨，如快大鸡、中速鸡。
• 禽类屠宰场库容率和开工率波动，显示行业供需变化。

农产品价格

• 玉米现货价2903.69元/吨，周环比跌0.04%；大豆现货价5808.42元/吨，周环比涨0.27%。
• 豆粕现货价4282.86元/吨，周环比涨0.44%。
• 小麦现货价3118.33元/吨，周环比跌3.92%；粳稻米现货价3762.0元/吨，10天环比跌0.05%。

风险提示

• 疫情失控
• 价格下跌超预期

行业动态

• 农业部落实全国稳住经济大盘电视电话会议精神，关注行业政策动向。
• 国家级转基因玉米、大豆品种审定标准（试行）印发，转基因商业化进程加快。
• VPI震荡调整，市场情绪一般，显示饲料原料市场波动。

估值与配置

• 农业板块绝对PE和PB分别为-25.40倍和3.31倍，相对沪深300和中小板综估值偏低。
• 农业行业配置比例为0.99%，高于标准配置，处于历史偏高水平。
• 农业板块PE和PB走势显示估值处于低位，具备投资价值。

行业周数据

初级农产品

• 玉米和大豆：玉米现货价小幅下跌，大豆现货价上涨；CBOT玉米和大豆期货价均上涨。
• 小麦和稻谷：小麦现货价下跌，稻谷现货价小幅下跌；CBOT小麦期货价上涨，稻谷期货价下跌。
• 糖和棉花：白糖和棉花价格走势显示供需变化，需关注国际市场动态。

水产品

• 鲫鱼、草鱼、海参、鲍鱼、扇贝等水产品价格波动，显示市场供需变化。

总结

• 生猪价格短期上涨，但仔猪价格大跌，显示行业补栏积极性下降。
• 猪企出栏量同比快增，行业产能逐步释放。
• 转基因商业化稳步推进，种业龙头有望受益。
• 农产品供需紧平衡，价格维持高位或温和上涨。
• 农业板块估值处于低位，具备投资价值，建议关注生猪养殖和种业龙头。