20221210-华安证券-农林牧渔行业周报_二元母猪价格连降六周_USDA12月报支撑农产品价格_40页_1mb

农业行业周报总结

核心内容

• 生猪市场：本周全国生猪价格周环比大跌9.5%，二元母猪价格连续6周下跌，但预计2023年猪价将维持高位。
• 白羽鸡与黄羽鸡：白羽鸡产品价格周环比持平，黄羽鸡价格周环比大涨。
• 猪用疫苗：猪用疫苗批签发数同比大幅增长，非瘟疫苗商业化应用前景广阔。
• 转基因与农产品供需：转基因玉米商业化稳步推进，USDA12月报支撑农产品价格维持高位。
• 行业评级：分析师建议增持生猪养殖板块。

主要观点

生猪市场

1. 生猪价格下跌：本周六全国生猪价格为20.64元/公斤，环比下跌9.5%。
2. 二元母猪价格持续下跌：50公斤二元母猪价格为1774元/头，周环比下降1.1%，已连续6周下跌。
3. 出栏体重变化：90公斤内生猪出栏占比为5.47%，处于非瘟以来低位。
4. 猪企出栏增速分化：11月出栏量和同比增速分化明显，部分企业如唐人神、新希望出栏增速显著。
5. 2023年猪价展望：预计2023年4月前猪价维持高位，5月后下行速度或慢于预期，因母猪补栏较理性。

白羽鸡与黄羽鸡市场

1. 白羽鸡价格持平：本周五白羽鸡产品价格为11,450元/吨，周环比持平。
2. 黄羽鸡价格上涨：黄羽肉鸡快大鸡均价为6.97元/斤，周环比上涨26.5%；中速鸡均价6.46元/斤，周环比上涨14.5%；土鸡均价8.36元/斤，周环比上涨9.9%。
3. 短期影响：Q4祖代更新量预计维持低位，欧美禽流感疫情对国内父母代鸡苗价格有短期支撑。

猪用疫苗市场

1. 疫苗批签发数回升：11月猪用疫苗批签发数同比增速显著，其中猪伪狂犬疫苗增长268.2%。
2. 非瘟疫苗前景：非瘟疫苗商业化应用有望催生百亿元市场，推荐普莱柯。
3. 兽药制剂改善：猪价高位带动兽用化药制剂销量改善，推荐回盛生物。

转基因与农产品供需

1. 转基因玉米商业化：转基因玉米商业化稳步推进，种业龙头受益。
2. 全球玉米供需：2022/23年度全球玉米库消比预测为22.1%，供需维持紧平衡。
3. 中国玉米供需：国内玉米库消比为69.9%，较21/22年度下降2个百分点。
4. 全球大豆供需：2022/23年度全球大豆库消比预测为18.7%，较21/22年度上升0.18个百分点。
5. 中国大豆供需：国内大豆库消比为27.0%，较21/22年度下降2.63个百分点。
6. 全球豆油供需：全球豆油库消比为6.7%，较21/22年度上升0.29个百分点。
7. 中国豆油供需：国内豆油库消比为3.1%，较21/22年度上升1.64个百分点。
8. 全球豆粕供需：全球豆粕库消比为4.6%，较21/22年度上升0.07个百分点。
9. 中国豆粕供需：国内豆粕库消比为0.7%，较21/22年度上升0.07个百分点。

关键信息

• 生猪价格：本周六全国生猪价格20.64元/公斤，环比大跌9.5%。
• 二元母猪价格：50公斤二元母猪价格1774元/头，周环比下降1.1%，连降6周。
• 猪企出栏量：牧原股份517.1万头，温氏股份196.4万头，新希望169.1万头，大北农49.5万头。
• 猪企盈利：自繁自养生猪盈利574.04元/头，外购仔猪养殖盈利419.56元/头。
• 行业估值：农业板块绝对PE和PB分别为-79.55倍和3.15倍，历史均值分别为71.92倍和3.77倍。
• 风险提示：疫情失控、价格下跌超预期。

行业动态

• 农业配置：2022Q3农业行业占股票投资市值比重为0.79%，处于历史中间水平。
• 农业指数表现：2022年初至今，农业板块下跌11.15%，跑输沪深300指数4.11个百分点。
• USDA12月报：支撑农产品价格维持高位，尤其对玉米、大豆等作物有积极影响。

估值分析

• 农业板块：绝对PE和PB分别为-79.55倍和3.15倍，相对中小板PE和PB分别为-1.84倍和1.19倍，相对沪深300PE和PB分别为-7.02倍和2.59倍。
• 子板块估值：养殖业、种植业、饲料等子板块估值差异较大，部分猪企头均市值已处历史底部区域。

行业周数据

初级农产品

• 玉米：现货价2981.18元/吨，周环比跌0.76%，同比涨8.34%。
• 大豆：现货价5463.16元/吨，周环比跌0.02%，同比涨3.34%。
• 豆粕：现货价4944.29元/吨，周环比跌1.00%，同比涨41.52%。
• CBOT数据：玉米期货价634.0美分/蒲式耳，大豆期货价1482.5美分/蒲式耳，豆粕期货价473.4美分/蒲式耳。

小麦和稻谷

• 小麦：现货价3242.22元/吨，周环比跌0.38%，同比涨14.41%。
• 粳稻米：现货价3,784.30元/吨，10天环比跌0.06%，同比跌1.5%。
• CBOT小麦期货价：724.25美分/蒲式耳，周环比跌4.55%，同比跌8.06%。
• CBOT稻谷期货价：16.70美元/英担，周环比跌5.25%，同比涨21.01%。
• 全球小麦供需：2022/23年度库消比预测为26.7%，较21/22年度下降1.01个百分点。
• 中国小麦供需：库消比预测为99.6%，较21/22年度上升4.4个百分点。

图表目录

• 图表1：农业板块与沪深300和中小板综走势比较
• 图表2：各行业涨跌幅比较
• 图表3：农业子板块涨跌幅对照图
• 图表4：农业板块周涨跌幅前十名列表
• 图表5：农业板块周涨跌幅后十名列表
• 图表6：农业行业配置比例对照图
• 图表7：农业PE和PB走势图
• 图表8：农业子板块PE走势图
• 图表9：农业子板块PB走势图
• 图表10：畜禽养殖PE、PB走势图
• 图表11：农业股相对中小板估值
• 图表12：农业股相对沪深300估值
• 图表13：CBOT玉米期货价走势图
• 图表14：国内玉米现货价走势图
• 图表15：CBOT大豆期货价走势图
• 图表16：国内大豆现货价走势图
• 图表17：CBOT豆粕期货价走势图
• 图表18：国内豆粕现货价走势图
• 图表19：全球玉米供需平衡表
• 图表20：美国玉米供需平衡表
• 图表21：中国玉米供需平衡表
• 图表22：全球大豆供需平衡表
• 图表23：美国大豆供需平衡表
• 图表24：中国大豆供需平衡表
• 图表25：全球豆油供需平衡表
• 图表26：美国豆油供需平衡表
• 图表27：中国豆油供需平衡表
• 图表28：全球豆粕供需平衡表
• 图表29：美国豆粕供需平衡表
• 图表30：CBOT小麦期货价走势图
• 图表31：国内小麦现货价走势图
• 图表32：CBOT稻谷期货价走势图
• 图表33：全国粳稻米市场价

结论

综合来看，农业板块面临价格下跌和疫情风险，但猪价维持高位、疫苗需求增长以及转基因玉米商业化等因素支撑行业前景。分析师建议增持生猪养殖板块，并关注非瘟疫苗和转基因玉米的进展。同时，农业板块估值处于低位，存在投资机会。