2018-下一个蓝海市场_从美国经验看中国多式联运前景_33页-2mb

交通运输行业多式联运发展分析报告总结

核心内容

本报告分析了中国多式联运行业的发展前景，并以美国为例，探讨了其成功经验与关键因素。报告指出，多式联运是一种整合多种运输方式的运输模式，具有降低物流成本、提高运输效率和环保等优势。目前，中国多式联运发展正处于上升期，预计未来几年将保持较快增长。

主要观点

• 多式联运的发展趋势：自2017年以来，中国多式联运迎来黄金发展期，得益于政策支持和铁路集装箱运输的快速发展。
• 美国经验借鉴：美国多式联运较为成熟，其发展得益于经济地理需求、铁路市场化改革、政策推动基础设施和标准化、以及铁路与物流企业的合作。
• 政策支持：中国多式联运发展受到多项政策支持，包括《关于进一步鼓励开展多式联运工作的通知》和《推进运输结构调整三年行动计划（2018-2020）》，目标是提高多式联运货运量占比和铁路参与度。
• 行业潜力：随着东部产业向中西部转移、铁路改革推进和政策持续推动，中国多式联运行业将迎来新的发展机遇。
• 企业机遇：报告重点推荐了安通控股和铁龙物流，认为其多式联运业务将受益于行业发展趋势。

关键信息

重点公司及盈利预测

*注：市场近一年没有对龙洲股份进行盈利预测，厦门象屿及嘉友国际盈利预测为Wind一致预期。

多式联运发展现状对比

• 中国：2017年多式联运货运量占社会货运量的2.9%，海铁联运比例约为2.5%。
• 美国：多式联运货运量占社会货运量的10%，海铁联运比例为40%。

美国多式联运发展关键因素

1. 经济地理需求：美国的经济地理决定了长距离运输需求，铁路和公路联运成为重要模式。
2. 铁路市场化改革：1980年《斯塔格斯铁路法案》推动铁路放松管制，提升运营效率和竞争力。
3. 政策推动：持续推动基础设施建设和行业标准化，提升多式联运效率。
4. 铁路与物流企业合作：铁路放开合作，物流企业参与专业化分工，提升整体运输效率。

JB亨特案例分析

• 公司概况：JB亨特是美国最大的整柜集装箱运输公司，从事公铁联运、合同物流、供应链方案和货车运输业务。
• 发展路径：1989年进行重大战略转型，与铁路公司合作发展集装箱公铁联运。
• 经营表现：2000年营业收入21.6亿美元，净利润0.4亿美元；2017年营业收入71.9亿美元，净利润6.9亿美元。多式联运业务贡献了公司收入和利润的大部分。
• 股价表现：2000年股价为2.84美元，2018年11月股价为104.37美元，18年间上涨36倍。

投资建议

• 推荐企业：安通控股、铁龙物流等公司多式联运业务出现爆发式增长，未来发展潜力大。
• 趋势判断：随着国家政策推动和铁路改革，铁路持续放开与物流企业的合作是必然趋势，将带来历史性机遇。
• 投资评级：报告建议审慎增持安通控股和铁龙物流，其他公司尚未评级。

风险提示

• 铁路改革进程及效果低于预期
• 多式联运发展进度低于预期
• 国内经济大幅下滑
• 多式联运行业竞争激烈
• 多式联运相关公司的发展受其他业务拖累

附录

• 图表参考：包括不同运输方式优缺点、美国铁路多式联运运量、多式联运占铁路收入比例、JB亨特的经营表现等。
• 分析师信息：吉理、张晓云、龚里等，提供专业的投资建议。

总结

中国多式联运行业正处于快速发展期，未来增长潜力巨大。借鉴美国经验，政策支持、铁路改革和物流企业合作是推动行业发展的关键因素。重点推荐安通控股和铁龙物流，认为其在多式联运业务方面将受益于行业发展。