20170123-浙商证券-交通运输行业多式联运深度报告_多式联运之风渐起_静待市场爆发_16页_2mb

报告摘要

交通运输行业深度报告总结

核心内容

本报告围绕“多式联运”展开，分析其发展背景、现状、未来趋势及投资机会，重点指出中国多式联运行业的发展阶段、政策支持及市场潜力。

主要观点

多式联运发展动力：多式联运发展受到自下而上的产业实践与自上而下的政策推动，美国多式联运发展历史表明政策支持对行业发展至关重要。
中国发展阶段：中国多式联运发展处于美国20世纪70年代末至80年代初的阶段，但政策出台速度更快，具备后发优势。
政策支持力度大：自2014年起，国家密集出台政策支持多式联运发展，2017年十八部委联合发文，标志着多式联运发展进入强政策周期。
市场潜力巨大：预计未来5年多式联运行业将迎来爆发期，2020年多式联运货运量有望比2015年增长1.5倍，CAGR预计为20%。
关注安通控股：作为唯一提及的多式联运标的，安通控股受益于国家政策推动及自身业务模式优势，未来两年有望提升至行业第二位。

关键信息

多式联运定义：多式联运是指通过两种及以上运输方式完成的货物运输形式，强调“一个承运人”承担“全程运输”责任，与欧美定义存在差异。
多式联运构成要件：包括多式联运经营人、承运人、规则、站场、标准化运载单元、专用载运机具、转运设施装备、信息系统等八大要素。
美国多式联运发展：1960-2015年，美国多式联运货运装载单元由90万增至1370万，增长14倍。多式联运业务收入占铁路总收入的23%以上，成为主要收入来源。
中国多式联运现状：
- 铁路集装箱运输规模较小，仅占铁路货运总量的3%左右，制约行业发展。
- 公路集装箱运输占绝对优势，海公联运比例较高。
- 多式联运发展处于美国70年代末80年代初阶段，政策支持力度大。
政策推动发展：
- 自2014年起，国家密集出台政策鼓励多式联运发展，2017年十八部委联合发文，推动多式联运发展。
- 政策目标：2020年多式联运货运量比2015年增长1.5倍。
- 多式联运发展将带来运价稳定、市场集中度提升及行业进入门槛提高。
安通控股业务优势：
- 以集装箱物流服务为主业，业务覆盖全国主要港口和城市。
- 依托综合物流信息化平台，提供“门到门一站式”物流服务及高附加值配套业务。
- 未来两年内，子公司安盛船务市占率将提升至行业第二，前三公司总运力占比达82.2%。
- 积极开拓冷链物流市场，提升公司净利率。