20211024-西部证券-泰格医药-300347.SZ-2021年三季报点评_主营业务加速恢复_季度业绩创新高_3页_251kb

报告摘要

泰格医药在2021年前三季度实现营业收入33.95亿元，同比增长47.58%；归母净利润17.81亿元，同比增长35.13%；扣非净利润8.69亿元，同比增长74.62%。公司业绩表现超预期，尤其在第三季度，营收和扣非净利润均创下历史新高，显示公司业务恢复加速。

财务表现：
- 营业收入：2021年前三季度为33.95亿元，预计全年将达43.67亿元。
- 归母净利润：前三季度为17.81亿元，预计全年为23.22亿元。
- 扣非净利润：前三季度为8.69亿元，同比增长74.62%，预计全年为23.22亿元。
- 每股收益（EPS）：预计2021年为2.66元，2022年为3.13元，2023年为3.79元。
- 市盈率（P/E）：预计2021年为61.6倍，2022年为52.4倍，2023年为43.2倍。
- 市净率（P/B）：预计2021年为7.8倍，2022年为6.9倍，2023年为6.0倍。
盈利能力：
- 毛利率：持续提升，预计2021年为48.2%，2022年为48.4%，2023年为48.6%。
- ROE：预计2021年为13.5%，2022年为14.0%，2023年为14.8%。
- 销售净利率：预计2021年为60.0%，2022年为53.2%，2023年为48.0%。
成长能力：
- 营业收入增长率：预计2021年为36.8%，2022年为35.1%，2023年为33.9%。
- 归母净利润增长率：预计2021年为32.7%，2022年为17.7%，2023年为21.2%。
偿债能力：
- 资产负债率：预计2021年为6.9%，2022年为7.7%，2023年为8.6%。
- 流动比率：预计2021年为10.04，2022年为9.46，2023年为8.87。
- 速动比率：预计2021年为10.04，2022年为9.46，2023年为8.87。
投资评级：西部证券维持“买入”评级，认为公司未来6-12个月的投资收益率将领先市场基准指数20%以上。

项目	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入（百万元）	2,803	3,192	4,367	5,901	7,899
归母净利润（百万元）	842	1,750	2,322	2,733	3,311
每股收益（EPS）	0.96	2.01	2.66	3.13	3.79
市盈率（P/E）	170.0	81.8	61.6	52.4	43.2
市净率（P/B）	29.1	8.9	7.8	6.9	6.0