电力设备行业深度分析_产业进步能量密度提升进行时__紧抓关键材料环节_41页_2mb

新能源汽车及锂电材料行业分析总结

核心内容

本报告分析了新能源乘用车的发展趋势，重点讨论了高能量密度对新能源汽车市场的影响，以及三元正极、负极材料、隔膜和电解液等关键锂电材料的发展前景。同时，对相关企业进行了投资建议，并列出了主要的市场预测和政策背景。

主要观点

• 新能源乘用车发展势在必行：随着积分制政策的实施，新能源乘用车将成为新能源汽车市场的主力，预计至2020年新能源乘用车销量将达200万辆，占新能源汽车销量的82%。
• 高能量密度是关键：新能源汽车的续航里程焦虑将通过高能量密度电池的推广得到缓解，三元锂电池尤其是高镍三元（如NCM811、NCA）是提升能量密度的重要方向。
• 补贴政策推动技术进步：2017-2020年补贴政策的退坡，促使企业加快研发高能量密度电池，行业将经历洗牌，龙头企业地位更加稳固。
• 三元材料趋势明确：三元材料正逐步取代磷酸铁锂，成为新能源乘用车电池的主流选择，预计2020年三元材料市场规模将占动力电池正极市场的72.38%。
• 负极材料向硅碳材料转型：硅碳负极具有更高的比容量，是未来提升锂电池能量密度的潜力方向，但其体积膨胀问题仍需技术突破。
• 隔膜和电解液前景广阔：湿法隔膜因其高能量密度优势成为主流，而新型电解液（如固态电解质）或将成为提升电池性能的新方向。
• 重点公司表现：杉杉股份、当升科技、国轩高科、诺德股份等公司在锂电材料领域具备领先优势，被列为投资首选。

关键信息

投资评级

行业表现

积分制政策影响

• 2018-2020年新能源汽车积分比例要求分别为8%、10%、12%。
• 新版积分制鼓励高续航里程车型，对新能源乘用车的销量和能量密度提出更高要求。

新能源乘用车销量预测

三元材料发展

• NCM523、NCM622、NCM811和NCA的电池能量密度分别为160、200、220、240 Wh/kg。
• 三元材料在2020年将占据动力电池正极市场72.38%的份额，市场规模预计达188.22亿元。
• 高镍三元（如NCM811）的比容量更高，有助于提升电池的性价比。

负极材料发展

• 石墨类材料（人造石墨、天然石墨）目前占主导地位，2016年全球负极材料产量占比超过90%。
• 硅碳负极材料比容量高达1000-4000 mAh/g，但体积膨胀率高，导致颗粒粉化和循环寿命短。
• 2020年动力电池负极市场规模预计达48.23亿元，五年内累计市场规模达128.99亿元。

隔膜材料发展

• 湿法隔膜具有更高的能量密度，是动力电池的主流选择。
• 2020年动力电池隔膜市场规模预计达260.04亿元，其中湿法隔膜占主导地位。

电解液发展

• 电解液是提升电池能量密度的重要因素，新型电解液（如固态电解质）可能成为未来发展方向。
• 2020年动力电池电解液市场规模预计达48.23亿元，五年内累计市场规模达128.99亿元。

投资建议

• 紧抓新能源汽车产业链中的关键材料环节龙头。
• 重点推荐杉杉股份、当升科技、国轩高科、诺德股份等企业。
• 关注高镍三元、硅碳负极、湿法隔膜等高能量密度材料的发展趋势。

风险因素

• 行业竞争加剧，中小企业可能面临淘汰。
• 技术突破不及预期，可能导致电池能量密度提升受限。
• 政策调整对补贴力度和标准产生影响。