20220219-华泰期货-橡胶周报_需求逐步恢复_累库幅度或放缓_15页_1mb

报告摘要

本报告分析了近期天然橡胶市场的走势，重点围绕价格波动、库存变化、下游需求恢复情况及宏观因素对市场的潜在影响。整体来看，橡胶市场在宏观情绪偏弱与下游需求未完全恢复的背景下，呈现震荡走势，短期内价格或受需求复苏提振，但上行空间有限。

价格走势
- 上周胶价呈现先抑后扬走势，周五在市场氛围转暖下价格有所回升。
- 期货盘面价格升水带动交易所仓单及库存增加，但主产区全面停割，仓单增量下滑。
- 国内现货价格重心下移，沪胶价格最低逼近14000元/吨，主要受外围情绪偏弱及下游需求未完全恢复影响。
库存情况
- 国内港口库存延续累库，青岛保税区库存继续增加，主要因下游复工缓慢及到港量回升。
- 三月下旬国内将进入新一季开割，届时开割进度将成为影响沪胶价格的重要因素。
下游需求
- 轮胎厂开工率逐步回升，但受冬奥会影响，恢复节奏较往年略晚。
- 下周下游复产将继续推动开工率上升，短期或对价格形成支撑。
- 轮胎出口数据整体偏弱，显示需求尚未全面回暖。
市场分析
- 天然橡胶美金现货均价走低，但泰国原料收购价格上涨支撑船货价格。
- 期货盘面弱势走低限制了美金船货上涨幅度，市场成交气氛低迷。
- 橡胶与合成胶价差缩小，显示橡胶价格承压。
投资建议
- 建议短线参与，市场整体延续区间震荡。
- 策略为谨慎偏多，关注需求恢复与库存变化。

库存数据
- 国内交易所总库存为247845吨（-160）。
- 青岛保税区库存继续累库，预计延续至2月底。
- 期货仓单量为236010吨 $(+3250)$。
价格数据
- 天然橡胶升水合成胶800元/吨（-450）。
- 沪胶价格最低逼近14000元/吨。
- 天然橡胶美金船货市场均价小幅上移，但受期货弱势影响，涨幅受限。
开工率与产量
- 全钢胎开工率 $33.05%$ $(+23.8%)$，半钢胎开工率 $36.18%$ $(+16.1%)$。
- 国内轮胎厂尚未全面复工，实际采购仍显低迷。
进口与产量
- 国内进口自印尼、泰国、越南、科特迪瓦等国，具体数据因地区而异。
- 泰国、印尼、马来西亚、越南、印度等国天胶产量数据均有所波动，反映市场供需变化。
风险点
- 国内供应大幅增加。
- 疫情等影响需求继续示弱。
- 资金紧张。

图表信息
- 图1至图48：涵盖原料价格、期货市场、库存、进口、产量、下游消费、宏观指标等多维度数据。
- 数据来源：Wind、卓创资讯、华泰期货研究院。

从业资格
- 潘翔：F3023104，Z0013188
- 陈莉：F0233775，Z0000421
- 梁宗泰：F3056198，Z0015616
- 康远宁：F3049404，Z0015842
公司信息
- 投资咨询业务资格编号：证监许可【2011】1289号
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