20231026-万联证券-芒果超媒-300413.SZ-点评报告_23Q3业绩维持稳健_收购金鹰卡通丰富内容矩阵_4页_882kb

公司概况

公司：芒果超媒（证券代码：300413）

财务表现

• 前三季度业绩：

  • 营收：1019.6亿元，同比下滑4.2%；
  • 净利润：176.6亿元，同比上升521%；
  • 扣非净利润：161.5亿元，同比上升505%；
  • 现金流量净额：107.5亿元，同比大幅上升13506%。

• 第三季度单季度业绩：

  • 营收：350.7亿元，同比下滑5.0%；
  • 净利润：51.5亿元，同比增长562%；
  • 扣非净利润：44.0亿元，同比下降2.6%。

核心业务与变动

1. 内容业务持续发力：

   • 综艺：2023年第三季度共上线17部综艺，有效播放量达15亿次，多部头部综经过续领跑榜单，且通过“跨界衍综”模式实现IP再开发。
   • 剧集：虽上线剧集同比减少，但核心剧集拉动正片有效播放量同比上涨48%，会员内容有效播放量同比上涨40%。

2. 重大收购事件：

   • 2023年10月24日完成对金鹰卡通传媒有限公司100%股权的收购，以丰富内容矩阵、巩固青少儿用户群，并推动媒体深度融合发展。

未来预期与评级

• 盈利预测：预计2023-2025年营业收入分别为1553.7亿、1739.5亿、1948.2亿元；归母净利润分别为220.4亿、255.3亿、294.6亿元。
• 估值：对应PE分别为2074X、1790X、1551X；维持“增持”评级。

主要风险

• 政策监管风险、会员增速放缓、内容表现不及预期、新业务拓展进度、核心人才流失等。