20220318-西部证券-哔哩哔哩-SW-09626.HK-点评_B站拟在联交所双重主要上市_长期正面意义显著_3页_251kb

B站双重主要上市及财务分析总结

核心内容

哔哩哔哩（B站）宣布计划自愿转换至港交所主板双重主要上市，此举将使其股票同时在港交所和纳斯达克全球精选市场上市。尽管双重主要上市后股票无法跨市场流通，但此举有助于B站纳入港股通，提高流动性与融资能力，同时增强公司在国际市场的可见度和影响力。

主要观点

• 双重上市的长期正面意义：B站自2021年3月在港二次上市以来，已具备完全可兑换性。此次转换为港交所主板双重主要上市，将进一步提升其在资本市场的地位。
• 市场定位与用户增长：B站作为国内领先的互联网内容平台，拥有强劲的用户增长势头。2022年1月MAU已突破3亿，日均使用时长超过90分钟，预计2023年底将达4亿。
• 业务增长与商业化潜力：非游戏业务的持续增长和广告业务的提升将推动公司收入结构优化。游戏业务方面，2021年下半年推出的6款游戏及出海战略被视为未来增长的重要引擎。
• 财务预测与投资建议：根据西部证券研发中心的预测，B站未来三年的营收将分别达到264亿元、355亿元和451亿元，同比增长率分别为36%、35%和27%。公司维持“买入”评级，预计未来6-12个月的投资收益率将领先市场基准指数20%以上。

关键信息

财务数据概览（单位：百万元）

财务指标分析

风险提示

• 行业监管趋严
• 宏观经济风险
• 商业变现进程不及预期

投资评级说明

• 买入：预计未来6-12个月投资收益率将领先市场基准指数20%以上
• 增持：预计未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%到20%之间
• 中性：预计未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%到5%
• 卖出：预计未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数大于5%

投资建议

维持“买入”评级，看好公司未来运营效率提升及商业化进程加速，预期其在资本市场的表现将优于市场基准。

总结

哔哩哔哩双重主要上市是其国际化战略的重要一步，有助于提升公司融资能力与市场流动性。尽管当前净利润仍为负，但用户增长和业务多元化为未来盈利增长提供了坚实基础。财务数据显示公司营收持续增长，盈利能力有望逐步改善，同时具备较高的估值潜力。投资者应关注其商业化进程及行业监管环境的变化，以判断长期投资价值。