20171112-国金证券-机械行业研究周报_铁总招标长编组复兴号_智能制造再获支持_21页_1005kb

机械行业研究周报总结

核心内容

本周机械行业整体表现优于大盘，中信机械指数上涨2.33%，上证综指上涨1.81%，沪深300指数上涨2.99%。市场回顾显示，智能制造和铁路装备成为重点受益领域，政策支持与订单落地推动行业复苏。重点推荐组合包括新宏泰、华铁股份、华铭智能、康尼机电和星云股份，组合收益率达3.88%，高于中信机械指数。

主要观点

1. 铁路装备投资加速

• 铁总招标50列长编组复兴号动车组，累计招标175标准列，总规模约300亿元，预计2018年将迎来动车组采购高峰。
• 复兴号动车组将作为国内高铁装备升级换代与出海的主要车型，带动高铁装备板块业绩回升。
• 重点推荐华铁股份、康尼机电、新宏泰、中国中车，这些公司是高铁动车组相关设备的核心供应商。

2. 智能制造政策支持

• 工信部发布《高端智能再制造行动计划（2018-2020年）》，推动智能制造发展，政策支持再次加强。
• 减速机国产化进程加快，双环传动、秦川机床等上市公司已实现大部分型号的开发研制，价格相较进口产品降低约30%。
• 非上市公司南通振康和苏州绿的谐波减速机市场份额提升，成为国内领先企业。
• 推荐关注华中数控、新时达、双环传动、机器人等智能制造产业链企业。

3. 快递智能化提升

• 双十一期间，猫交易额增长39%，快递订单同比增长29%，快递智能化提升。
• 推荐关注智能物流设备板块：音飞储存、诺力股份、东杰智能。

4. 华铭智能收购国政通

• 华铭智能拟以16.65亿元收购国政通90%股权，进入大数据防欺诈领域。
• 国政通掌握多个权威数据源接口，市场占有率处于行业第一梯队。
• 华铭智能主业为地铁售检票设备，受益于轨交发展高峰，预计2017-2019年扣非后净利润不低于8545万、1.25亿、1.56亿元。

5. 海伦哲战略合作

• 海伦哲与美国特雷克斯签署框架协议，未来五年合作生产5000台高空作业车，预计销售额50亿元。
• 公司是国内高空作业车龙头，与国家电网合作密切，业绩增长确定性强。
• 公司布局智能制造产业链，拓展自动化集成系统和机器人职业教育业务，提升综合竞争力。

6. 康尼机电

• 公司为轨道交通门系统龙头，国内市占率连续十年保持50%以上。
• 复兴号上线及铁路项目密集批复带动公司业绩提升，未来在干线铁路动车组门系统市占率将显著提升。
• 收购龙昕科技，业绩承诺为2017-2019年扣非后净利润不低于2.38亿、3.08亿、3.88亿，目前订单充足，保障业绩承诺完成。

7. 星云股份

• 国内领先的锂电池检测系统供应商，经营业绩快速增长。
• 客户集中度高，主要为宁德时代、比亚迪等锂电龙头企业，客户集中度达45.05%。
• 新能源汽车与储能行业快速发展，带动锂电池检测设备需求，预计2020年市场规模达69亿元，年均复合增速30%。

关键信息

政策支持

• 工信部发布《高端智能再制造行动计划（2018-2020年）》，推动智能制造发展。
• 铁总招标长编组复兴号动车组，加速铁路装备投资。

市场表现

• 机械行业整体上涨2.33%，优于大盘。
• 重点推荐组合表现优于行业，11月收益率达3.88%。

投资逻辑

• 高铁建设带来动车组保有量增长，带动闸片、门系统等设备需求。
• 智能制造产业链快速发展，减速机国产化提升竞争力。
• 快递智能化提升，推动智能物流设备需求增长。
• 大数据防欺诈服务市场前景广阔，国政通具备先发优势。

风险提示

• 固定资产投资落地缓慢。
• 下游原材料价格大幅上涨。

本月推荐组合

长期竞争力评级

• 长期竞争力评级高于行业均值，关注企业基本面与未来两年后的竞争力。

投资策略

• 短期关注周期类传统装备的估值修复及订单验证带来的波段上行。
• 中长期关注高端装备细分成长行业的核心价值体现，如智能制造、大数据、新能源汽车等领域。

行业重要资讯

• 宏观经济：制造业PMI短期回调符合预期，经济仍保持平稳运行。
• 一带一路：中国对沿线国家进出口增长20.1%，其中对印度增长25.9%。
• 高铁轨交：标动采购加速落地，2018年将迎采购高峰。
• 工业机器人：国内最大机器人公司落户新乡，智能制造产业链布局加速。
• PPP项目：强监管时代来临，退库项目数量增加，确保在库项目质量。
• 能源装备：京津冀打造能源设施一体化，推动新能源汽车发展。

附：主要推荐标的投资逻辑

• 新宏泰：拟收购天宜上佳，打造国内高铁制动闸片龙头企业，市场优势明显。
• 华铁股份：轨交业务成为主业，给水卫生系统市占率约50%，未来增长空间大。
• 华铭智能：进入大数据防欺诈领域，客户覆盖广泛，业绩承诺明确。
• 康尼机电：轨道交通门系统龙头，受益复兴号上线及铁路项目密集批复。
• 星云股份：锂电池检测系统龙头，客户集中度高，受益新能源汽车发展。

风险提示

• 固定资产投资落地缓慢。
• 下游原材料价格大幅上涨。

评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。

行业评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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• 报告仅供参考，不构成投资建议。