20260403-华泰期货-化工日报_地缘消息反复_EG港口开始去库_9页_2mb

乙二醇市场分析总结

核心内容

1. 价格与基差

   • EG主力合约昨日收盘价为5152元/吨，较前一交易日上涨289元/吨，涨幅5.94%。
   • EG华东现货价格为5152元/吨，较前一交易日上涨47元/吨，涨幅0.92%。
   • EG华东现货基差为40元/吨，环比上涨12元/吨。
   • 伊朗局势紧张，导致EG进口缩减与出口增加预期，货源趋紧，基差快速上涨。

2. 生产利润及开工率

   • 乙烯制EG生产毛利为-297美元/吨，环比下降15美元/吨。
   • 煤基合成气制EG生产毛利为366元/吨，环比下降167元/吨。
   • 乙二醇总负荷有所下降，合成气制负荷也呈现下降趋势。

3. 国际价差

   • 美国FOB与中国CFR价差显示，国际乙二醇价格与中国市场存在差异，影响进口决策。

4. 下游产销及开工

   • 聚酯和织造负荷开始下降，下游价格跟涨乏力，长丝和短纤库存开始累积。
   • 减产负反馈出现，若成本端价格持续高位，下游减产可能进一步增加。

5. 库存数据

   • 华东主港库存为107.5万吨，环比增加3.6万吨。
   • 本周计划到港量为7.8万吨，副港到港量为0.5万吨，整体到港量缩减，预计库存下降。
   • 截至4月2日，华东主港库存总量为93.5万吨，较周一减少1.8万吨。

主要观点

• 市场供需逻辑：国内乙二醇供应端因原料稳定性担忧而负荷下降，海外供应同样面临装置负荷下降，中东货源阶段性断档，进口到港量预计明显回落，港口去库有望兑现。
• 价格走势：EG价格因伊朗局势及供需变化而上涨，基差同步走高，反映市场预期趋紧。
• 生产利润：乙烯制EG亏损扩大，煤基合成气制EG利润下滑，表明成本压力加剧。
• 下游表现：聚酯负荷下降，下游产品产销乏力，库存累积，减产负反馈显现。
• 库存变化：港口库存有所累库，但本周到港量缩减，预计库存下降，去库趋势开始显现。

关键信息

• 策略建议：

  • 单边：谨慎逢低做多套保，关注港口去库兑现情况。
  • 跨期：供应影响下7-9正套策略可行。
  • 跨品种：暂无明显策略建议。

• 风险提示：

  • 原油价格波动。
  • 煤价大幅波动。
  • 宏观政策超预期。
  • EG装置变动超预期。

• 数据来源：

  • 价格与基差数据来自隆众、CCF。
  • 生产利润数据来自隆众。
  • 库存数据来自CCF。
  • 产销数据来自CCF。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421

联系人

• 杨露露：从业资格号 F03128371
• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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• 研究院名称：华泰期货研究院
• 研究院简称：Huatai Futures Research Institute