20210516-华创证券-轻工制造行业周报_4月纸产业链库存数据出炉_港口库存环比下降_成品纸表现偏弱_15页_1mb

轻工制造行业周报总结（20210510-20210516）

核心内容概述

本周轻工制造行业整体表现偏弱，行业指数下跌1.8%，跑输上证综指（上涨2.09%）。在子板块中，其它轻工制造涨幅最大，达到5.01%，而家用轻工表现最差，下跌2.93%。造纸行业在本周期内涨幅显著，达到19.06%，成为行业中的亮点。

主要观点

• 纸产业链库存与价格变化：

  • 国内港口木浆库存环比下降，针叶浆、阔叶浆价格走势分化。
  • 文化纸库存上升，价格下降，其中铜版纸和双胶纸价格分别环比下降270元/吨和362.5元/吨。
  • 箱板纸库存上升，瓦楞纸库存下降，废纸系价格环比下降，但同比上升。
  • 4月规模纸企多次让利，市场交投平淡，部分纸厂恢复原价，中小纸厂小幅上涨。

• 行业动态：

  • 五一假期前玖龙理文降价，但太阳、华泰、APP、晨鸣等大型纸厂发布涨价函，涨幅在200-2000元/吨不等。
  • 5月10日起，玖龙纸业多个基地取消优惠，恢复原价，带动中小纸厂小幅涨价，主要集中在瓦楞纸和箱板纸。

• 公司公告：

  • 中顺洁柔：实控人倡议员工增持股票，并承诺亏损补偿。
  • 尚品宅配：第一期员工持股计划锁定期届满，专户持股占比0.0667%。
  • 合兴包装：董事会通过回购股份方案，用于员工持股或股权激励。
  • 欧普照明：获得政府补助共计7,854.95万元，预计对2021年度损益有积极影响。
  • 山鹰国际：控股股东股份质押，累计质押股份占总股本的22.35%。

• 行业数据：

  • 造纸行业：针叶浆、阔叶浆、化机浆内盘价格较上周下跌，国废黄板纸价格环比上涨，箱板纸、瓦楞纸价格环比上涨，双铜纸、双胶纸、白卡纸、白板纸、生活用纸价格环比下跌。
  • 家具行业：胶合板、刨花板价格下跌，中纤板价格持平。
  • 印刷包装行业：铝价下跌。

关键信息

• 限售股解禁提醒：

  • 恒林股份（2021.05.21）解禁7,125.00万股。
  • 梦百合（2021.05.31）解禁2,560.01万股。
  • 陕西金叶（2021.06.07）解禁9,762.91万股。
  • 锦盛新材（2021.07.12）解禁3,989.02万股。
  • 皮阿诺（2021.07.27）解禁3,120.12万股。
  • 龙竹科技（2021.07.27）解禁4,238.69万股。
  • 方大股份（2021.07.27）解禁9,214.30万股。
  • 建霖家居（2021.07.30）解禁5,416.21万股。
  • 曼卡龙（2021.08.10）解禁263.32万股。

• 重点推荐个股：

  • 木浆系龙头：太阳纸业（002078）、博汇纸业（600966）。
  • 废纸系龙头：山鹰国际（600567）、玖龙纸业（02689.HK）。

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济下行可能导致需求不振，影响行业表现。
• 行业格局变化：造纸及家居行业可能面临重大格局调整，需关注市场变化。

行业基本数据

相对指数表现

行业及子行业数据概览

造纸行业

• 木浆：
  • 针叶浆内盘价格7062元/吨，环比下跌58元/吨；外盘价格1000美元/吨，环比持平。
  • 阔叶浆内盘价格5196元/吨，环比下跌22元/吨；外盘价格777美元/吨，环比持平。
  • 化机浆价格4200元/吨，环比下跌129元/吨。
• 废纸：
  • 国废黄板纸价格2178元/吨，环比上涨17元/吨。
  • 美废8号、11号价格分别为270美元/吨、164美元/吨，环比持平。
• 机制纸：
  • 双铜纸价格7090元/吨，环比下跌20元/吨，毛利空间915元/吨，同比下跌291元/吨。
  • 双胶纸价格6875元/吨，环比下跌63元/吨，毛利空间427元/吨，同比下跌349元/吨。
  • 白卡纸价格9698元/吨，环比下跌18元/吨，毛利空间3201元/吨，同比下跌255元/吨。
  • 箱板纸价格4810元/吨，环比上涨17元/吨，毛利空间520元/吨，同比下跌127元/吨。
  • 瓦楞纸价格3933元/吨，环比上涨50元/吨。
  • 白板纸价格5055元/吨，环比下跌175元/吨。
  • 生活用纸价格6125元/吨，环比下跌6元/吨。
  • 新闻纸价格5800元/吨，环比持平。

家具行业

• 胶合板：价格91元/张，环比下跌1元/张。
• 中纤板：价格78元/张，环比持平。
• 刨花板：价格63元/张，环比下跌1元/张。

印刷包装行业

• 铝价：价格19430元/吨，环比下跌265元/吨。

市场涨跌幅（本周）

• 涨幅前五：康旗股份（24.97%）、亚振家居（19.91%）、熊猫金控（14.51%）、安妮股份（13.88%）、恒林股份（9.85%）。
• 跌幅前五：江山欧派（-14.13%）、好莱客（-13.25%）、欧派家居（-9.58%）、公牛集团（-8.4%）、帝王洁具（-8.25%）。

附：相关研究报告

• 《轻工制造行业周报（20210426-20210502）：2021年中期投资策略：后疫情时代变革加速，具有α属性公司凸显》
• 《轻工制造行业2020年报与2021年一季报总结：2020年至暗已过，2021年开局良好》
• 《轻工制造行业周报（20210503-20210509）：2020年至暗已过，2021年开局良好》

投资评级说明

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师团队介绍

• 组长、首席分析师：刘佳昆（英国约克大学硕士，曾任职于兴业证券、天风证券）
• 分析师：陈梦（北京大学工学硕士，曾任职于民生证券）
• 助理研究员：田晨曦（伯明翰大学硕士）、王文杰（日本庆应义塾大学经济学硕士）

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