> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年4月25日国内外棉花市场行情，结合供需数据、价格走势、汇率变动及产业信息，评估了棉花市场整体趋势。整体来看，棉花市场呈现内外共振偏强运行态势，主要受到天气、出口数据、进口成本及汇率等因素影响。 ## 主要观点 - **国际市场**：美棉价格偏强整理，主要受原油价格高位及美国干旱影响。巴西出口数据积极，但美国出口数据环比下降，美元疲软对ICE棉价形成支撑。 - **国内市场**：郑棉主力合约价格继续走强，受益于外棉上涨及国内库存下降，新疆棉花面积缩减也对市场形成支撑。 - **价格走势**：棉花现货价格高位偏强，进口棉价大幅反弹，棉纱价格保持坚挺。棉花基差和棉纱基差均偏强波动，但棉纱进口利润大幅收缩。 - **供需情况**：全球棉花产量和期末库存上调，需求预期增强，但出口数据疲软。国内棉花商业库存持续去库，进口量回升，预计本年度进口小幅增加。 - **成本与利润**：皮棉加工利润表现较好，进口棉利润仍较强，但棉纱进口利润下降明显，国内纱线库存略有上升，加工利润仍处于亏损状态。 - **汇率影响**：人民币大幅升值，美元指数走弱，对进口成本和棉价形成有利影响。 ## 关键信息 ### 国际市场 - **美国干旱影响**：截至4月21日，约98%的美国棉花产区受到干旱影响，担忧情绪持续。 - **出口数据**：美国4月16日止当周陆地棉出口销售净增119,947包，环比下降26%。巴西4月前三周出口棉花194,896.39吨，日均出口量同比增加36%。 - **供需报告**：USDA上调全球2025/26年度棉花产量和期末库存，但中国棉花产量和消费量上调，预计2025/26年度中国棉花期末库存下降。 - **原油价格波动**：国际油价高位运行，影响棉花替代品成本，间接支撑棉价。 ### 国内市场 - **棉花库存**：全国商业库存至430.8万吨，环比减少12.58万吨；港口库存回升至59.15万吨。 - **纺织企业数据**：主流地区纺企开机负荷在76.8%，较上周下调0.38%；纱线库存为31.6天，周度下降0.2天。 - **出口数据**：2026年3月纺织品服装出口额为166.35亿美元，同比下降28.89%，但1-3月累计出口仍较强。 - **进口情况**：3月棉花进口量为18万吨，环比大幅上升；棉纱进口量为21万吨，同比增加65.7%。 - **新疆政策**：2026/27年度新疆棉花目标价格面积调控目标为3600万亩，较上年度压减500~700万亩，预计种植面积执行情况对市场有重要影响。 ### 价格与价差 - **棉花价格**：郑棉主力合约价格从15935上涨至16195，涨幅1.63%；CCIndex:3128B从16957上涨至17700，涨幅4.38%。 - **进口棉价格**：FCIndexM:1%关税从15083上涨至15261，涨幅1.18%。 - **棉纱价格**：纯棉普梳纱32支价格从22280上涨至22700，涨幅1.89%。 - **价差情况**：棉花进口利润有所收缩但仍较强，棉纱进口利润大幅减少，显示国内棉纱市场竞争力减弱。 ## 供需因子情况 | 指标 | 2022/23 | 2023/24 | 2024/25（4月预估） | 2025/26（3月预估） | 2025/26（4月预估） | |--------------|---------|---------|---------------------|---------------------|---------------------| | 期初库存 | 713 | 712 | 828 | 788 | 788 | | 播种面积 | 3000 | 2788 | 2838 | 2879 | 2879 | | 单产 | 1992 | 2015 | 2172 | 2229 | 2229 | | 产量 | 598 | 562 | 616 | 664 | 664 | | 进口 | 143 | 325 | 106 | 140 | 140 | | 消费 | 740 | 769 | 760 | 760 | 780 | | 出口 | 2 | 1 | 1 | 3 | 3 | | 期末库存 | 712 | 828 | 788 | 829 | 809 | ## 本周观点及策略 - **国际棉市**：ICE美棉价格偏强整理，受益于进口成本抬升及美元疲软，但需关注天气变化对市场的影响。 - **国内棉市**：郑棉高位走强，主要因进口成本上升及国内库存下降，但高位波动风险加大。 - **技术面**：郑棉技术面显示日线、小时线、周线KDJ金叉，整体偏强上涨。 - **策略建议**：建议低吸滚动操作，关注月间或内外套利机会。 - **风险点**：需求突变、政策变化、海外金融风险。 ## 风险提示及免责声明 - 本报告仅供中泰期货客户使用，不构成交易建议。 - 本报告基于分析师认为可靠的信息，不保证信息的准确性和完整性。 - 本报告内容可能因市场变化而调整，不承担提示责任。 - 未经授权，禁止复制、传播、改编、销售、出版、广播或用于其他商业目的。 - 期市有风险，入市需谨慎。