20260425-中泰期货-内外棉价共振偏强运行_29页_2mb

棉花市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年4月25日国内外棉花市场行情，结合供需数据、价格走势、汇率变动及产业信息，评估了棉花市场整体趋势。整体来看，棉花市场呈现内外共振偏强运行态势，主要受到天气、出口数据、进口成本及汇率等因素影响。

主要观点

• 国际市场：美棉价格偏强整理，主要受原油价格高位及美国干旱影响。巴西出口数据积极，但美国出口数据环比下降，美元疲软对ICE棉价形成支撑。
• 国内市场：郑棉主力合约价格继续走强，受益于外棉上涨及国内库存下降，新疆棉花面积缩减也对市场形成支撑。
• 价格走势：棉花现货价格高位偏强，进口棉价大幅反弹，棉纱价格保持坚挺。棉花基差和棉纱基差均偏强波动，但棉纱进口利润大幅收缩。
• 供需情况：全球棉花产量和期末库存上调，需求预期增强，但出口数据疲软。国内棉花商业库存持续去库，进口量回升，预计本年度进口小幅增加。
• 成本与利润：皮棉加工利润表现较好，进口棉利润仍较强，但棉纱进口利润下降明显，国内纱线库存略有上升，加工利润仍处于亏损状态。
• 汇率影响：人民币大幅升值，美元指数走弱，对进口成本和棉价形成有利影响。

关键信息

国际市场

• 美国干旱影响：截至4月21日，约98%的美国棉花产区受到干旱影响，担忧情绪持续。
• 出口数据：美国4月16日止当周陆地棉出口销售净增119,947包，环比下降26%。巴西4月前三周出口棉花194,896.39吨，日均出口量同比增加36%。
• 供需报告：USDA上调全球2025/26年度棉花产量和期末库存，但中国棉花产量和消费量上调，预计2025/26年度中国棉花期末库存下降。
• 原油价格波动：国际油价高位运行，影响棉花替代品成本，间接支撑棉价。

国内市场

• 棉花库存：全国商业库存至430.8万吨，环比减少12.58万吨；港口库存回升至59.15万吨。
• 纺织企业数据：主流地区纺企开机负荷在76.8%，较上周下调0.38%；纱线库存为31.6天，周度下降0.2天。
• 出口数据：2026年3月纺织品服装出口额为166.35亿美元，同比下降28.89%，但1-3月累计出口仍较强。
• 进口情况：3月棉花进口量为18万吨，环比大幅上升；棉纱进口量为21万吨，同比增加65.7%。
• 新疆政策：2026/27年度新疆棉花目标价格面积调控目标为3600万亩，较上年度压减500~700万亩，预计种植面积执行情况对市场有重要影响。

价格与价差

• 棉花价格：郑棉主力合约价格从15935上涨至16195，涨幅1.63%；CCIndex:3128B从16957上涨至17700，涨幅4.38%。
• 进口棉价格：FCIndexM:1%关税从15083上涨至15261，涨幅1.18%。
• 棉纱价格：纯棉普梳纱32支价格从22280上涨至22700，涨幅1.89%。
• 价差情况：棉花进口利润有所收缩但仍较强，棉纱进口利润大幅减少，显示国内棉纱市场竞争力减弱。

供需因子情况

本周观点及策略

• 国际棉市：ICE美棉价格偏强整理，受益于进口成本抬升及美元疲软，但需关注天气变化对市场的影响。
• 国内棉市：郑棉高位走强，主要因进口成本上升及国内库存下降，但高位波动风险加大。
• 技术面：郑棉技术面显示日线、小时线、周线KDJ金叉，整体偏强上涨。
• 策略建议：建议低吸滚动操作，关注月间或内外套利机会。
• 风险点：需求突变、政策变化、海外金融风险。

风险提示及免责声明

• 本报告仅供中泰期货客户使用，不构成交易建议。
• 本报告基于分析师认为可靠的信息，不保证信息的准确性和完整性。
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