20260120-华泰期货-黑色建材日报_市场情绪悲观_铁矿偏弱运行_13页_2mb
报告摘要
市场总结
核心内容概述
本期市场整体呈现悲观情绪，钢材、铁矿、双焦及动力煤等品种均表现偏弱运行。市场情绪趋弱，导致价格震荡，而供需矛盾及成本支撑成为影响价格走势的关键因素。各品种的策略建议以震荡为主，风险因素涉及宏观政策、成材产销、钢厂利润、原料补库及海外发运等。
钢材市场分析
主要观点
- 螺纹钢期货主力合约昨日收于3140元/吨，热卷主力合约收于3299元/吨。
- 现货成交整体一般偏弱，市场投机意愿较差，期现价格跟随盘面回落。
- 全国建材成交85203吨，显示市场需求疲软。
供需与逻辑
- 建材产量同期低位，日均铁水产量回落，钢厂陆续公布冬储政策，但下游冬储意愿不足。
- 建材基本面矛盾有限，预计价格仍将维持震荡。
- 板材高库存压制价格弹性，政策预期带动远月需求预期。
- 短期价格取决于成本变化，后期需关注减产情况、冬储进展、需求去库变化、利润状况、成本支撑、原料补库、出口及国内政策。
策略
- 单边：震荡
- 跨期、跨品种、期现、期权：无
风险
- 宏观政策、成材产销情况、钢材出口、钢厂利润等。
铁矿市场分析
主要观点
- 铁矿石价格弱势运行，唐山港口进口现货价格下跌11-18元/湿吨，市场成交较少。
- 钢厂采购意向较低，以刚需为主。
供需与逻辑
- 供应方面：澳洲、巴西发运量延续下降，非主流矿发运量增加，全球发运量整体下降。
- 首船近20万吨西芒杜铁矿石已到港，进口矿到港量虽环比下降，但仍处于同期高位。
- 需求方面：上周铁矿石消费环比回落，日均铁水下滑，供需矛盾加大。
- 港口部分货源流动性锁死，基本面优于数据表现，高矿价刺激供给释放，锁住流动性因素接触后，港口货源可能形成供给冲击，远端预期偏弱。
- 短期钢厂面临冬储补库，价格维持震荡，后期关注铁矿后续谈判进展和钢厂补库情况。
策略
- 单边：逢高空
- 跨期、跨品种、期现、期权：无
风险
- 宏观政策、钢厂铁水产量、钢厂利润、海外发运情况等。
双焦市场分析
主要观点
- 焦煤期货主力合约收于1174.5元/吨，焦炭主力合约收于1721.0元/吨，盘面维持区间震荡。
- 蒙煤通关维持高位，补库带动下焦煤流拍率底部震荡，线下竞拍活跃，签单良好。
- 焦炭首轮提涨暂未落地，多数钢厂补库需求不迫切，按需采购为主。
供需与逻辑
- 焦炭供需矛盾有限，钢焦价格存在博弈。
- 春节前钢厂补库有望提振需求，短期焦炭震荡运行。
- 焦煤供给维持增长，但基本面矛盾可控，补库需求带动下，焦煤需求有望改善。
- 动力煤价格止跌反弹，对焦煤形成一定支撑。
- 长期看，市场担忧煤炭供给收缩，焦煤底部存在支撑，后期关注供需变化及下游补库情况。
策略
- 焦煤：震荡
- 焦炭：震荡
- 跨期、跨品种、期现、期权：无
风险
- 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给等。
动力煤市场分析
主要观点
- 产地煤价弱势下跌，冶金化工及电厂等终端按需采购。
- 市场观望情绪增加，周边煤场及站台拉运需求减少，以去库存为主。
- 部分煤矿拉煤车减少，库存增加，矿方关注港口成交及大集团价格走势。
- 港口煤炭价格偏弱运行，下游采购积极性下降，市场情绪逐渐转向看跌。
- 部分贸易商为加快出货报价下浮，但也有贸易商因成本支撑不愿低价抛售。
需求与逻辑
- 市场观望情绪增多，产区供应逐渐恢复，煤价震荡运行。
- 中长期看，供应宽松格局未改，需关注非电煤消费及补库情况。
策略
- 无
风险
- 宏观政策、供应恢复情况、非电煤消费、终端需求等。
图表与数据来源
- 所有图表均来自同花顺、钢联、华泰期货研究院等数据平台。
- 图表内容涵盖现货价格走势、期货合约收盘价、基差走势等，用于分析各品种的市场表现与价格逻辑。
本期分析研究员
-
王海涛
从业资格号：F3057899
投资咨询号：Z0016256 -
邝志鹏
从业资格号：F3056360
投资咨询号：Z0016171 -
余彩云
从业资格号：F03096767
投资咨询号：Z0020310 -
刘国梁
从业资格号：F03108558
投资咨询号：Z0021505 -
邢亚文
从业资格号：F3054449
投资咨询号：Z0016137
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