20260120-冠通期货-铁矿日报_发运_到港量均回落_市场情绪有所降温_2页_224kb

铁矿研究报告总结

一、核心内容概述

本报告由冠通期货发布，日期为2026年1月20日，主要分析了铁矿石期货及现货市场近期的走势与基本面变化，并结合宏观经济环境对铁矿石价格走势进行了展望。

二、市场行情回顾

1. 期货价格

• 铁矿石主力合约价格延续弱势，收于789.5元/吨，较前一日下跌**-4.5元/吨**，跌幅为**-0.57%**。
• 成交量为36.3万手，持仓量58.7万手，沉淀资金101.87亿。
• 期货价格关注780元/吨支撑位，短期符合弱势调整预期。

2. 现货价格

• 港口现货价格继续回落，青岛港PB粉报794元/吨，超特粉报670元/吨，均下跌**-10元/吨**。
• 掉期主力价格104.2美元/吨，较前一日下跌**-0.75美元/吨**。
• 现货与掉期价格均出现回落，显示市场情绪偏弱。

3. 基差价差

• 青岛港PB粉折盘面价823.7元/吨，基差为34.2元/吨，基差大幅收缩。
• 铁矿2-5价差17.5元，铁矿5-9价差18元，期货合约呈现back结构+正基差，期货贴水，短期震荡偏弱，但下方空间有限。

三、基本面分析

1. 供应端

• 海外矿山发运量环比减量，其中奥巴马发运量减少明显，非主流国家发运量有所增加。
• 本期到港量环比下滑，天气因素对供给端造成扰动，供应增量预期与库存压力逐渐显现。

2. 需求端

• 铁水产量环比下滑，但钢厂盈利率有所恢复，表明需求端具备一定支撑。
• 钢厂补库积极性偏弱，但刚需仍存在，整体需求端尚未强劲反弹。
• 钢厂库存仍明显低于历史同期，显示补库需求仍有释放空间。

3. 库存与预期

• 港口库存继续累库，压港库存略有增加，库存压力持续积累。
• 中国宝武披露芒杜首批铁矿石到港，表明未来供应压力或进一步上升，市场情绪因此走弱。

四、宏观环境分析

1. 海外宏观

• 美国经济保持轻至温和扩张，通胀持续降温，12月CPI同比降至2.7%，核心CPI环比**0.2%**低于预期。
• 商品价格走弱显示关税传导见顶，消费呈现“K型”特征，高收入群体韧性延续，低收入群体价格敏感度上升。
• 工业生产超预期反弹，12月工业产出月率0.4%，主要由公用事业和制造业带动。
• 美联储维持谨慎观望，降息预期推迟至6月。

2. 国内宏观

• 政策加码聚焦新型领域，如结构性货币政策工具利率下调25bp，电网新型电力系统投资计划等。
• 出口韧性超预期，12月同比增速达6.6%，新兴市场支撑显著。
• 社融数据显示企业贷款与债券融资强于季节性，但地产与基建受季节性拖累，现实偏弱。
• M1-M2剪刀差扩大至4.7%，显示市场流动性偏紧。
• 通胀改善线索明确，PP有望持续回暖，对铁矿石价格形成一定支撑。

五、观点总结

• 供应端：新发运逐步减量，天气影响导致供给端存在扰动，库存压力上升。
• 需求端：铁水产量略有下滑，但钢厂盈利率恢复，刚需支撑仍存，补库需求尚未完全释放。
• 市场情绪：整体情绪有所降温，但期货贴水表明下方空间有限。
• 价格走势：短期铁矿石价格将呈现震荡偏弱态势，但受供需博弈及宏观环境影响，整体下跌空间不大。

六、免责声明

本报告信息来源于公开资料，包括Wind、Mysteel、找钢网、文华财经、金十期货网站等，冠通期货不对信息的准确性和完整性做任何保证。

报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价，使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失，冠通期货概不负责。

本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。

投资有风险，入市需谨慎。