20260127-华泰期货-黑色建材日报_供需矛盾有限_盘面冲高回落_13页_3mb

钢材市场总结

核心内容

钢材市场在当前淡季背景下，整体供需矛盾有限，市场呈现震荡态势。

主要观点

• 盘面表现：今日螺纹钢期货主力合约收于3143元/吨，微涨0.03%；热卷主力合约收于3302元/吨，下跌0.09%。现货市场稳中上涨，全国建材成交76064吨。
• 供需逻辑：钢材市场整体处于低产量、低消费、低库存状态，供需矛盾有限。原料端补库仍在进行，成本端有一定支撑。
• 库存压力：螺纹钢库存水平不高，压力不大；热卷产量较去年同期更低，支撑库存逐渐去化，压力下降。
• 市场预期：盘面受整体利多情绪支撑或有反弹，但基本面一般，难以持续，预计仍以震荡运行为主。

关键信息

• 策略建议：单边策略中性，无跨期、跨品种、期现及期权策略。
• 风险提示：需关注宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润及成本支撑等。

铁矿市场总结

核心内容

铁矿市场供需矛盾加剧，价格弱势运行。

主要观点

• 期现货表现：铁矿石期货价格弱势运行，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅下跌，贸易商报盘积极性一般，钢厂采购以刚需为主。
• 成交数据：全国主港铁矿累计成交105.4万吨，环比上涨33.09%；远期现货累计成交143.0万吨，环比上涨58.01%。
• 供应情况：澳洲发运有所增加，非主流显著回落，全球发运总量小幅增长。
• 需求情况：上周铁矿石消费环比微增，日均铁水产量持稳运行。
• 市场逻辑：铁矿石供需矛盾持续加大，港口部分货源流动性锁死，实际基本面优于数据表现。高矿价刺激供给释放，流动性解除后可能形成供给冲击，远端存在不确定性。
• 短期趋势：钢厂冬储补库进入下半场，对原料价格支撑将逐渐减弱，预计铁矿石价格维持震荡运行。
• 风险提示：需关注宏观政策、钢厂铁水产量、钢厂利润、海外发运情况等。

双焦市场总结

核心内容

双焦市场首轮提涨推迟，价格震荡运行。

主要观点

• 期现货表现：双焦期货主力合约震荡运行，焦煤主产区价格稳中小幅调整，焦炭市场暂稳。
• 提涨情况：焦炭首轮提涨推迟落地，铁水产量未明显提升，但春节前钢厂补库有望进一步拉动需求。
• 进口情况：进口蒙煤部分煤种价格下跌30-40元/吨，目前蒙5#原煤价格在1020元/吨左右。
• 市场逻辑：焦炭供需暂无明显矛盾，焦煤供应偏宽松，市场情绪转弱，但春节前补库预期对焦煤需求有改善作用。
• 短期趋势：预计双焦市场将继续震荡运行。
• 风险提示：需关注宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给及基差风险等。

动力煤市场总结

核心内容

动力煤市场坑口产量可能收窄，低卡煤优势凸显。

主要观点

• 期现货表现：主产区煤价小幅调整，部分性价比较高煤矿价格有所上涨，下游按需补库。
• 产量情况：临近月底，部分煤矿月度任务完成，出现停产减产情况。
• 港口表现：港口发运持续倒挂，低卡煤具有性价比，报价明显收窄。
• 需求逻辑：寒潮降温导致下游日耗攀升，终端库存有所去库，预计本周煤价趋稳。
• 中长期关注点：需关注供应格局变动、非电煤消费及补库情况。
• 策略建议：无明确策略建议。
• 风险提示：需关注煤矿放假情况、煤价走势及下游需求变化。

图表与数据来源

• 图表涵盖钢材、铁矿、双焦、动力煤等品种的价格走势、利润情况及基差数据。
• 数据来源包括同花顺、钢联、富宝数据、华泰期货研究院等。

本期分析研究员

• 王海涛：从业资格号F3057899，投资咨询号Z0016256
• 邝志鹏：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
• 余彩云：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310
• 刘国梁：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505
• 邢亚文：从业资格号F3054449，投资咨询号Z0016137

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
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