20211122-美尔雅期货-钢矿周度报告_利空逐步耗尽_钢矿艰难筑底_21页_2mb

钢矿周度报告总结（20211122）

核心内容概述

本报告分析了2021年11月22日钢材与铁矿石市场的周度表现，指出当前钢矿市场整体处于弱势震荡状态，需求端疲软，供给端有所调整，库存变化呈现分化趋势，而市场策略机会有限，需关注结构性变化。

钢材市场分析

主要观点

• 价格：螺纹钢和热卷价格均处于弱势震荡，螺纹钢有企稳迹象，热卷同比降幅更大。
• 产能：全国高炉开工率和电炉产能利用率均出现下降。
• 产量：螺纹钢产量下降，热卷产量略有上升，卷螺产量持续分化。
• 库存：螺纹钢库存持续下行，热卷库存去化放缓，整体库存仍处于高位。
• 需求：成材表观需求环比上升，但同比仍处于绝对低位，终端采购维持低位震荡。
• 利润：炉料成本大幅回落，钢厂生产利润显著提升。
• 基差：螺纹、热卷基差维持高位，市场分歧仍较大。

详细分析

价格

• 螺纹钢现货价格弱势震荡，有企稳迹象（4720-150）。
• 热卷现货价格同比降幅更大（4620-260）。

产能

• 全国高炉开工率下滑至48.62%（-0.55）。
• 电炉产能利用率下降至53.37%（-2.77）。

产量

• 螺纹钢周度产量下降至270.5万吨（-12.15）。
• 热卷周度产量上升至302.28万吨（+0.89）。

库存

• 螺纹钢库存去化速率无较大变化，现值473.65万吨（-28.63），企业库存280.06万吨（-5.89），总量753.71万吨（-34.52）。
• 热卷厂库累库，总量去化放缓，社库240.94万吨（-3.88），厂库92.00万吨（+2.95），总量332.94万吨（-0.93）。

需求

• 螺纹钢表观需求小幅增长至307.68万吨（+15.64）。
• 热卷表观需求微幅上行至292.92万吨（+7.97）。
• 终端采购量维持低位震荡，主流贸易商成交量5日均值未明显提升。

利润

• 炉料成本大幅回落，钢厂生产利润显著提升。
• 华东螺纹钢生产利润数据表明，利润改善明显。

基差

• 螺纹、热卷基差有所收敛，但仍处于较高位置。
• 螺纹01基差为697-72.24，热卷01基差为287-20。
• 跨期价差两品种持续走高，螺纹1-5价差（388+160），热卷1-5价差（331+71）。

铁矿石市场分析

主要观点

• 价格：铁矿石价格延续弱势，但由于钢材止跌，跌幅有所收窄。
• 供给：外矿发运量环比下滑，巴西和澳洲发货量均下降。
• 需求：钢厂盈利持续下滑，产能下行趋势收窄。
• 库存：港口库存持续增长，库销比维持高位。
• 贸易和利润：海运价格止跌震荡，但同比仍处于高位。
• 价差：1-5价差持续走弱，进入贴水状态，矿石相对弱势明显。

详细分析

价格

• 铁矿石期货主力合约收盘价下跌，铁矿指数收报543.71元/吨，较二十日均值下降12.87%。
• 现货PB粉收报620元/吨，较二十日均值下降18.87%。

供给

• 澳洲和巴西总发货量环比下降196.10万吨至2026.60万吨。
• 巴西发货量环比降43.20万吨至530.40万吨。
• 澳洲发货量环比降152.90万吨至1496.20万吨，澳洲至中国发货比例环比降3.54%至83.17%。

需求

• 钢厂需求端下降趋势仍未减缓，电炉持稳。
• 日均疏港量环比上升17.90万吨至289.75万吨，但仍处于低位。
• 高炉产能利用率环比降0.37%至75.35%，日均铁水产量环比降1.01万吨至201.98万吨。
• 钢厂盈利率持续下降，环比降6.92%至42.86%。

库存

• 45港铁矿石库存连续两个月增长，本期环比增100.49万吨至15106.19万吨。
• 巴西矿环比增加124.42万吨至5312.42万吨，澳洲矿环比降38.99万吨至7079.56万吨。
• 在港船舶数量降11艘至167艘，库销比环比降3.06至52.14。

贸易和利润

• 海运价格转弱，但同比仍处于高位。
• 巴西至青岛运价五日均值为25.59美元/吨，二十日均值为27.87美元/吨。
• 西澳大利亚至青岛五日均值为12.13美元/吨，二十日均值为12.27美元/吨。

价差

• 1-5价差罕见地进入贴水状态，五日均值为-0.60，二十日均值7.85。
• 螺矿比、焦矿比均处于较高位置，螺矿比五日均值7.49，二十日均值7.27。

市场策略建议

• 钢材：成材盘面处于弱势震荡阶段，螺纹主力合约持续增仓，市场看法分歧较大。
• 铁矿石：基本面延续上周趋势，维持利空状态，未来将持续弱势。
• 策略：目前跨期和基差策略机会较小，可以重点关注钢厂转产导致的卷螺差下行趋势。

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