20241231-天风证券-国防军工行业投资策略_面向十五五新采购周期_迎接装备体系变革_2页_301kb

国防军工行业投资策略分析

一、行业评级概述

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 投资建议：重点关注产业景气度回升与改革机遇下的企业价值重塑。

二、核心研判要点

1. 周期逻辑：新一轮装备订单启动在即

• 2025年作为“十四五”收官之年，叠加信息化智能化武器装备升级需求，行业有望迎来新采购周期。
• 新订单将在产业链加速落地，产能利用率提升和成本优化将带动企业盈利能力修复。

2. 改革逻辑：产业链格局重构

• 面向实战化、低成本、高费效比新型装备需求，国防工业将深化竞争机制与技术创新导向：
  • 强化军民融合，院所体制改革、科技成果转化加速推进。
  • 航天、无人机、商业航天等领域成为重改革重构方向。

3. 军贸逻辑：市场增量拐点显现

• 中东地区战略转向提供重大机遇，中国军工性价比优势或推动军贸份额提升。
• 军贸订单可能提升企业估值中枢。

三、重点投资方向

（1）主战装备平台企业：

• 航空领域：航发控制、中航电测、中航沈飞、航发动力、航材股份等。
• 航天领域：中航重机、上大股份、隆达股份、图南股份等。

（2）创新性技术及材料企业：

• 复合材料：中简科技、光威复材；
• 航电与网络通信：海格通信、新劲刚、七一二（注：原文为“七一二”，后续内容可能存在笔误）；
• 电子战与导航：盟升电子、四川九洲、司南导航等。

（3）低成本军贸与电子元器件企业：

• 弹药与低成本装备：北方导航、中兵红箭、广联航空等。

（4）前沿技术蓝海领域：

• 低空经济：莱斯信息、万丰奥威、中信海直等；
• 商业航天：铖昌科技、臻镭科技、中国卫星等；
• 电磁装备与新材料：湘电股份、中国海防、西部材料等。

四、风险提示

• 地缘军事冲突不确定性、军工订单执行不及预期、行业竞争加剧与技术立项进度不达目标。

📌 投资逻辑总结：防御仍是军工行业核心主线之一，但必须把握“十四五”收官季与二十大后军工现代化建设节奏。在短期“订单修复”与中长期“改革转型”双重催化下，优选具备技术和产能双重优势的供应链龙头企业，以及受益细分领域（低空、电子、新材料）初创/龙头标的。