20171207-东兴证券-国防军工行业事件点评_关于朝鲜局势的一些思考_4页_301kb

朝鲜局势分析总结

核心内容

2017年12月，朝鲜半岛局势再度紧张，引发国际社会广泛关注。朝鲜试射新型洲际弹道导弹“火星15”，具备打击美国本土的能力。美国随即表态称朝鲜构成“最严重的即刻威胁”，并计划在12月4日至8日举行大规模联合军演“警戒王牌”。此次演习规模创历史新高，涉及230多架战机和上万兵力，F-22战机的出动也引起外界关注。朝鲜则通过媒体谴责此次演习，认为其是“核战争爆发的前奏”。

主要观点

1. 演变时间表

• 11月29日：朝鲜试射“火星15”导弹，具备打击美国本土能力。
• 12月2日：美国国家安全顾问麦克马斯特称朝鲜为“最严重威胁”，与朝鲜开战可能性增加。
• 12月4日至8日：美韩举行“警戒王牌”联合军演，规模创历史新高。
• 12月4日：朝鲜《劳动新闻》谴责军演，认为其是“核战争爆发的前奏”。

2. 各方利益诉求及未来演变

• 中国立场：坚持“三个原则”和“三个底线”，主张通过对话解决朝核问题，不希望局势恶化。
• 美国立场：虽表态强硬，但实际对动武持谨慎态度，认为战争代价巨大，且需联合国授权，中国和俄罗斯可能反对。
• 朝鲜诉求：以核换和，希望通过试射导弹和核试验推动与美国的直接对话。
• 未来展望：各方可能继续通过六方会谈等形式和平解决朝核问题，中国周边地缘政治紧张或将成为常态。

关键信息

• 朝鲜的军事行动旨在推动与美国的直接对话，而非真正发动战争。
• 美国虽加强军事威慑，但并不希望战争爆发，更倾向于通过外交手段解决。
• 中国坚决反对使用武力解决朝鲜问题，强调和平对话的重要性。
• 未来局势演变可能以和平谈判为主，但地缘政治风险依然存在。

对军工板块的影响

• 在市场风险偏好上升时期，地缘政治紧张对军工板块有正向反馈作用。
• 当前军工板块机构持仓比例处于历史低位，存在较大的弹性空间。
• 军工板块可能受益于国际局势的不确定性，但需关注市场风险偏好变化。

投资建议

• 建议关注军工领域中盈利能力持续提升、具备核心竞争力、行业集中度不断提升的细分行业龙头。
• 推荐关注公司如：光威复材、中航光电、国睿科技、四创电子等。

风险提示

• 当前局势走势存在不确定性。
• 市场风险偏好处于低位，可能影响军工板块的短期表现。

分析师简介

• 陆洲：北京大学硕士，军工行业首席分析师。
• 曾任职于中国证券报、光大证券、平安证券、国金证券等机构，现为东兴证券研究所军工行业首席分析师。

行业评级体系

• 公司投资评级：以6个月内股价表现为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数表现为基准，分为看好、中性、看淡。

免责声明

• 本报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，仅供其客户和授权机构使用。
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