国防军工行业2024航空航天与防务投资策略：面向武器装备跨越式发展，迎接新一轮采购周期-240318-天风证券-59页_3mb

国防军工行业投资策略与机会分析总结

行业评级：强于大市
评级日期：2024年03月18日
分析师：王泽宇、杨英杰

一、行业核心观点

1. 新一轮采购周期启动：2024年将迎来国防军工新一轮采购周期，装备列装与新型号放量将带动产业链需求共振，板块景气度有望上行。
2. 军品增值税改革逐步消散：政策影响消退后，部分公司盈利能力或出现明显反弹，中下游企业有望受益。
3. 国际军费支出上升：全球军费增长（2022年同比增37%），中国军费预算增幅连续两年突破7%，军贸市场迎来机遇。

二、投资机会与重点关注领域

1. 航空装备与航发产业链

• 装备快速换装与远程火箭弹需求提升，国企改革深化（中航沈飞、航发动力等）。
• 新材料（钛合金、碳纤维）与增材制造（铂力特、华曙高科）在隐身、轻量化中的应用前景广阔。
• 商用飞机产业链（C919、C929）国产化率提升，航发配套企业（航发控制、中航重机）迎机遇。

2. 信息化与军贸领域

• 信息化需求（中航光电、紫光国微、北斗终端）与军贸订单增长（L15教练机、歼-10CY出口）双轮驱动。
• 国际军贸份额提升：美俄主导市场格局，中国有望借助俄乌冲突等事件契机扩大出口（如L15教练机订单）。

3. 新材料与高端技术

• 高温合金（抚顺特钢、钢研高纳）、陶瓷基复材（华秦科技）、碳纤维（光威复材）受益武器装备迭代升级。
• 精密仪器与检测（振华风光、思科瑞）随国产化进程加速需求增长。

4. 其他高景气赛道

• 量子科技：中核集团核聚变项目（EAST装置）进展顺利，相关上市公司（联创光电、国光电气）占位前沿。
• 电磁装备：电磁弹射、电磁炮技术处于快速发展阶段，湘电股份为核心标的。
• 低轨卫星通信：SpaceX星链推动全球竞争，中国遥感卫星产业链（航天宏图、中科星图）市场空间广阔，商业化进程加速。

三、风险提示

• 军品订单执行不及预期；
• 国际局势恶化导致国防开支减少；
• 新技术迭代不及预期风险；
• 政策变动或行业监管风险；
• 上游原材料价格波动与供应链风险。

四、投资建议

• 短期重点：关注新订单周期下的产能利用率提升（中航沈飞、航发动力）、可变成本下降企业；
• 中长期布局：技术独占性企业（中航电测、国博电子）、产业链深度融合企业（中航机载、航发控制）；
• 主题投资：国企改革、低空经济（VTOL）、量子科技、卫星通信等。