深度报告-20230809-国金证券-汽车及汽车零部件行业深度研究_海外车企上半年深度报告_市场复苏营收_销量齐升_H2电动化进程加速_16页_2mb

总结内容

市场表现与车企业绩

• 市场复苏超预期：欧美汽车市场持续复苏，销量同比增长显著，美国和欧洲市场渗透率均稳步上升，电车占比在下半年有所提升。
• 主要车企表现：
  • 丰田：Q2营收同比+242%，净利润同比+937%，电动化加速，BEV销量增长超500%。
  • 福特：Q2营收超预期（450亿美元），净利润同比+185%，燃油车需求旺盛，电车转型需加强产能。
  • 通用：Q2营收和利润大幅超预期，上调全年盈利预期至120-140亿美元，电动化进程加快。
  • 宝马/奔驰/Stellantis/Rivian：Q2销量及利润普遍增长，电动化布局持续推进。

电动化趋势加强

• 电动化占比提升：欧美市场电车渗透率持续上升，尤其欧洲受补贴退坡影响，纯电需求激增。
• 新车发布加速：大众ID7、宝马i5、通用Silverado EV等电动车型将在下半年推出，推动市场进一步电动化。
• 技术方向：特斯拉主导机器人、复合集流体等创新赛道，智能驾驶迎来从感知到“大模型”驱动的新阶段。

投资建议与方向

• 推荐方向1：低成本+创新龙头
  重点宁德时代、恩捷股份、三花智控等，关注机器人、复合集流体、特斯拉供应链相关标的，以及智能驾驶核心技术（如4D毫米波、线控系统）。
• 推荐方向2：国产替代
  关注安全件、座椅、高端炭黑等领域，国产化替代进程加速，如电池隔膜设备可能迎来机会。

风险提示

• 政策风险：电动车补贴退坡或不及预期可能影响市场节奏。
• 销量不达预期：全球汽车销量受宏观经济和供应链扰动影响，可能低于预期，尤其是中国市场或面临压力。

投资评级：维持“买入”建议，看好4Q23-1Q24特斯拉产业链爆发性行情及欧美汽车电动化持续增长。