20210315-光大证券-汽车和汽车零部件行业周报_十四五_汽车进入新常态_电动智能化时代开启_24页_2mb

报告摘要

行业研究总结

核心内容

2021年2月汽车市场在低基数效应下实现大幅复苏，乘用车和商用车销量均同比增长显著。其中，乘用车销量同比增长409.9%，商用车销量同比增长246.2%。1-2月累计销量相比2019年，整体增长3.3%，商用车增长24.5%，乘用车略有下滑1.2%。

新能源汽车市场增长尤为显著，2月销量同比增加584.7%，累计销量同比增长319.0%。新能源车渗透率持续上升，达到49.48%，且纯电动车占新能源汽车销量的77.40%。

主要观点

市场复苏明显：受2020年疫情低基数影响，2021年2月汽车市场呈现显著复苏态势，尤其是商用车，保持旺销。
板块表现分化：A股汽车板块整体表现弱于沪深300，商用载货车板块表现较强，而乘用车板块则表现较弱。
新能源汽车增长强劲：新能源汽车销量和渗透率持续上升，预计未来几年将成为汽车行业的主导力量。
智能网联技术发展迅速：多家企业如小鹏汽车、理想汽车、华为、黑莓等在智能驾驶、座舱系统和人车交互技术方面取得进展。
行业周期性变化：行业可能进入新一轮补库周期，业绩为王，零部件板块估值更具吸引力，成为投资首选。

关键信息

市场表现

A股汽车板块（申万一级行业）本周下跌3.26%，排名28个行业第20位。
商用载货车板块上涨1.11%，表现较强。
乘用车板块下跌5.24%，表现最差。
重点企业表现：中鼎股份(+1.72%)、广汽集团(+1.97%)、华域汽车(+3.25%)表现较好；比亚迪(-7.48%)、长城汽车(-1.90%)、长安汽车(-6.19%)表现较差。
美股中特斯拉(+17.00%)、蔚来汽车(+20.78%)、小鹏汽车(+24.19%)、理想汽车(+15.85%)表现强劲。

投资建议

乘用车板块估值已充分修复，但利润增速低于零部件板块，零部件板块更具投资价值。
推荐重点企业：吉利汽车、广汽集团、长安汽车、特斯拉（乘用车）；中鼎股份（零部件）。

行业动态

长城汽车：拟公开发行不超过3.5亿元可转债，用于新车型研发和数字化项目。
中国重汽：非公开发行A股股票，用于智能网联重卡项目和偿还贷款。
华域汽车：收购延锋安道拓相关股权，加强在汽车座椅领域的布局。
小鹏汽车：发布2020年财报，全年交付27,041辆，毛利率首次转正。
保时捷：投资7000万欧元入股Rimac，推动电动跑车研发。
博世：德累斯顿晶圆厂将于2021年下半年投产，用于车用功率半导体。
广汽集团：发布“弹匣电池”，通过针刺测试，提升电池安全性和能效。
上汽乘用车：与奥动新能源合作推出换电业务，提升新能源汽车使用便利性。
特斯拉：上海超级工厂第二阶段A阶段竣工，产能将提升。
小鹏汽车：启动NGP 3000公里远征挑战，测试自动驾驶技术。
理想汽车：公开折叠屏显示专利，提升智能座舱体验。
华为：发布脑波采集技术专利，提升人车交互体验。
黑莓与德赛西威：合作推出双屏智能座舱域控制器，提升驾驶安全性。
赢彻科技：发布“轩辕”卡车自动驾驶系统，解决重卡驾驶难题。
Ouster与轻舟智航：达成激光雷达供应协议，助力无人驾驶发展。
本周新车发布：包括东风雪铁龙C6、思皓X4、思皓X7、奔驰E级轿车长轴距、吉利博越、小蚂蚁、秦PLUS DM-i、风神AX7、东风EX1、星瑞、绎乐、远志M1、枫叶80V、逸动PLUS、长安CS35 PLUS、启辰D60 PLUS、启辰D60等。