20221210-国金证券-汽车及汽车零部件行业研究_汽车产量同比高增_电动车维持高景气_11页_1mb

汽车及汽车零部件行业研究总结

核心内容

本报告分析了2022年11月及1-11月欧美汽车及电动车市场的表现，认为2023年欧美汽车市场将逐步恢复，电动车市场则维持高景气度。整体来看，行业呈现“前低后高”的趋势，尤其在供给端改善后，市场需求强劲，价格保持高位。

主要观点

欧洲市场

• 供给端：德国汽车产量显著反弹，11月产量同比+25%，环比+39%，1-11月累计产量同比+12%。出口量亦同步增长，11月出口同比+26%，环比+28%。法国和英国产量整体持平，但法国产量同比-11%，英国产量同比-10%。
• 销量端：11月欧洲9国汽车销量同比+20%，环比+13%，连续四个月正增长。1-11月累计销量同比-6%，降幅持续收窄。电动车销量11月同比+29%，环比+39%，年末冲量效应明显。1-11月累计销量同比+8%，电动化渗透率为22%。
• 细分类型：BEV（纯电动车）销量增长显著，11月同比+35%，环比+48%；PHEV（插电混动）销量同比+20%，环比+25%，但1-11月累计销量同比-9%，主要受部分国家补贴政策收紧影响。预计未来欧洲电动车市场将以BEV为主。

美国市场

• 供给端：福特汽车11月产量同比+19%，环比-1%，显示市场持续改善。截至11月末，美国汽车库存同比+57%，环比+7%，库存持续恢复。
• 销量端：11月美国汽车销量同比+12%，连续四个月正增长，环比-3%。1-11月累计销量同比-9%，降幅持续缩窄。新车与二手车均价维持高位，显示市场需求强劲。
• 电动车市场：11月电动车销量同比+72%，环比-7%，1-11月累计销量同比+61%，电动化渗透率为6%。其中BEV销量同比+97%，环比-8%，PHEV销量同比+10%，环比-3%。

关键信息

• 行业趋势：欧美汽车市场在2022年下半年开始反弹，全年呈现“前低后高”态势，预计2023年将接近疫情前水平。
• 电动车高景气：在政策推动下，电动车市场保持高增长，尤其是BEV车型表现突出，预计未来市场将向BEV倾斜。
• 投资建议：推荐关注受益于欧美汽车产销恢复及成功突破海外供应链的标的，包括宁德时代、恩捷股份、拓普集团、中鼎股份等。
• 风险提示：电动车补贴政策可能提前退坡，或低于预期；汽车与电动车销量可能受宏观经济、政策及消费者意愿影响，存在不确定性。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3—6个月内该行业上涨幅度在5%—15%；
• 中性：预期未来3—6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%；
• 减持：预期未来3—6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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