20250513-国泰期货-2025年5月美国农业部供需报告解读_2025_26年度全球农产品供需形势预测_10页_1mb

2025/26年度全球农产品供需形势预测总结

核心内容概览

本文基于美国农业部（USDA）2025年5月发布的全球农产品供需报告，对2025/26年度主要农产品的供需形势进行了分析，涵盖谷物、油脂油料、美国畜牧产品和乳品、以及全球软商品（棉花）等板块。

主要观点

1. 谷物类：玉米增产主导，小麦供需基本稳定

• 全球谷物总产量：预计28.9676亿吨，同比增加5728万吨。
• 总供应：增加2785万吨至36.6349亿吨。
• 总消费：增加3844万吨至29.0735亿吨。
• 结转库存：小幅下降1060万吨至7.5614亿吨。
• 库存消费比：下降0.72%至26.01%。
• 玉米情况：
  • 产量：预计增加至158.2亿蒲式耳。
  • 库销比：从9.28%上升至11.64%。
  • 供需平衡表：整体趋于宽松。
• 小麦情况：
  • 产量：预计增加881万吨至8.0852亿吨。
  • 库存消费比：下降0.11%至32.89%。
  • 供需格局：基本稳定。
• 稻米情况：
  • 产量：预计增加990万吨至8.3871亿吨。
  • 库存消费比：下降0.4%至34.35%。
  • 供需格局：有所好转。

2. 油籽油料：大豆南美增产对冲美豆减产

• 全球油籽产量：预计6.921亿吨，同比增加1494万吨。
• 总供应：增加2012万吨至8.334亿吨。
• 总消费：增加1842万吨至5.8049亿吨。
• 结转库存：上升194万吨至1.4324亿吨。
• 库存消费比：下降0.4%至24.68%。
• 大豆情况：
  • 产量：预计增加595万吨至4.268亿吨。
  • 库存消费比：下降0.7%至29.32%。
  • 供需格局：南美增产，北美减产，全球供需保持增长。
• 豆油情况：
  • 产量：预计增加220万吨至7077万吨。
  • 库存消费比：上升0.3%至9.32%。
  • 供需格局：基本平衡，棕榈油消费强劲。
• 豆粕情况：
  • 产量：预计增加952万吨至2.876亿吨。
  • 库存消费比：基本持平于6.5%。
  • 供需格局：需求增长明显，维持紧平衡。

3. 美国畜牧与乳品：牛肉景气上行，乳品持续低迷

• 美国牛肉产量：预计减少58万吨至1143万吨。
• 总消费：减少54万吨至1257万吨。
• 结转库存：下降1万吨至26万吨。
• 库存消费比：维持景气周期。
• 乳品情况：
  • 产量：增加27万吨至10337万吨。
  • 国内消费：增加82万吨至8500万吨。
  • 库存消费比：下降0.28%至6.51%。
  • 供需格局：供应增速放缓，消费增加，价格低迷。

4. 软商品：棉花库销比继续攀升

• 全球棉花产量：预计减少71万吨至2565万吨。
• 总消费：增加30万吨至2570万吨。
• 结转库存：基本持平于上年的1706万吨。
• 库存消费比：下降0.8%至66.38%。
• 供需格局：供大于求，价格压力较大。

关键信息

• 全球谷物继续去库存，玉米产量增长显著，库销比下降。
• 油籽油料供应充足，大豆增产对冲美豆减产，油脂需求因生物柴油推动有所好转。
• 美国牛肉市场维持景气，乳品价格低迷但消费增长。
• 棉花库存消费比高位运行，供大于求格局持续。

风险与不确定性

1. 气候因素：美国中西部、南美主产区及东南亚棕榈油产区的干旱可能影响作物产量。
2. 贸易政策：中美关税政策、印度大米进出口政策、黑海地区小麦出口限制等可能引发价格波动。
3. 金融波动：美元指数、汇率变化及投机基金持仓等因素可能放大市场波动。

附注

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• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
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