20250515-开源证券-农林牧渔行业点评报告_USDA发布新一季全球农产品供需预测_预计玉米_大豆_小麦和水稻增产_12页_2mb

农林牧渔行业2025年5月15日投资评级为看好（维持）。USDA发布2025/2026年全球农产品供需预测，预计玉米、大豆、小麦和水稻产量均同比增长。具体分析如下：

1. 玉米

   • 全球产量预计增长4370万吨至1265亿吨，主要因美国玉米收获面积扩大（同比+5%）及单产提升（同比+1%）。
   • 消费量同步增长，饲用消费同比增1963万吨至802亿吨，国内消费同比增2437万吨至1274亿吨。
   • 全球库存预计减少945万吨至278亿吨，期末库存消费比同比下降。

2. 大豆

   • 全球产量增长595万吨至427亿吨，主要受益于巴西大豆种植面积扩大（同比+3%，近五年增长11%）。
   • 压榨量及国内消费量分别增长1230万吨至366亿吨、1376万吨至424亿吨。
   • 全球库存预计增长115万吨至124亿吨，期末库存消费比同比下降。

3. 小麦

   • 全球产量增长881万吨至809亿吨，欧洲、印度等主要产区增产显著。
   • 印度因政府提高最低支持价格，种植面积增长2%，产量达117亿吨（近五年新高）；欧盟受益于良好生长条件，产量同比+11%至136亿吨。
   • 全球进口量增长1159万吨至210亿吨，出口量增长687万吨至213亿吨；期末库存增长52万吨至266亿吨，库存消费比下降。

4. 水稻

   • 全球产量增长99万吨至539亿吨，印度、中国单产提升及孟加拉国收获面积扩大为主要驱动。
   • 全球库存预计减少4万吨至185亿吨，消费量增长614万吨至539亿吨。
   • 中国水稻产量预计146亿吨（同比+0.5%），期末库存105亿吨，库存消费比上调。

风险提示：需关注自然灾害、气候变化、地缘政治及进出口政策等潜在风险。

报告数据显示，2025/2026年全球主要农产品供需格局将出现结构性调整，产量增长伴随库存变化，反映市场供需平衡的动态演变。玉米、大豆、小麦和水稻的增产主要依赖产区政策支持、种植面积扩张及单产提升，但需警惕库存波动对价格的影响。中国作为主要消费国，库存变化幅度较大，需结合国内需求和国际市场动态进行综合分析。