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五矿期货农产品早报2025-05-13
团队信息：王俊（组长）、杨泽元（白糖/棉花研究员）、斯小伟（联系人）
联系方式：电话028-86133280，邮箱。

大豆/粕类
美豆隔夜上涨，因贸易战缓和预期及USDA月报预估25/26年度产量小幅减产（压榨量持平，出口下降），最终库存同比去库。巴西大豆销售进度接近60%，后续卖压或减弱，但受中美关系恢复担忧影响，巴西升贴水报价下跌。国内豆粕现货周一跌至成本区间下沿（华东报价3000元/吨），未来三个月国内豆粕及大豆或现累库趋势。美豆产区未来两周南部降雨较多，种植进度正常（截至上周达48%）。短期美豆、豆粕供应偏大，估值偏低，预计震荡为主，若RVO方案等政策刺激或推动反弹。

油脂
马棕4月出口数据大幅回升（ITS及AMSPEC预估前10日出口增20%-50%），但产量暴增（SPPOMA数据显示4月前15日产量增397%），或引发累库。5月1-10日出口量环比下降9%，显示需求疲软。国内油脂市场受原油下行及库存增加压制，但美国两周内将发布RVO政策，可能提振美豆油需求，短期走势或震荡偏多。

白糖
郑糖9月合约周一收盘5885元/吨，小幅上涨。广西现货报价6140-6210元/吨，云南报价5920-5960元/吨，加工糖厂报价6350-6470元/吨。原糖5月合约低价交割叠加巴西新榨季供应增加，二、三季度原糖价格或创历史新低。国内进口大幅减少，产销良好，糖价维持高位震荡，但外盘下跌可能打开进口利润窗口，郑糖或承压下行。

棉花
郑棉9月合约周一上涨290元至13240元/吨，因中美经贸会谈实质性进展（美方取消91%加征关税，中方同步取消反制关税）。国内棉纺消费旺季结束，下游开机率下滑，但进口低位支撑库存去库。整体供需偏弱，短期棉价或受政策提振，但中期需关注库存变化。

鸡蛋
全国蛋价多数上涨，主产区均价317元/斤，局部如黑山、馆陶小幅上涨。供应增加但下游消化改善，贸易商信心回升，存在短期反弹可能。期现货下跌后，周末局部因备货及淘汰加快出现小幅反弹，但中期需观察低价是否加速淘鸡。

生猪
国内猪价主流稳定，局部微跌。养殖场出货缓慢，但上游降价接受度低，屠宰端压价难度大。短期价格波动有限，体重增加导致压力后移，期现货或震荡运行。建议关注因惜售、二次育肥及备货引发的反弹后短空机会，矛盾深度积累前以观望或短线操作为主。

重点数据与图表
图表涵盖大豆/粕类库存、港口大豆库存、饲料企业库存天数、南美/北美降水预测、油脂库存、马棕进口盈亏及价差、东南亚降水距平、白糖销糖量/产糖量、棉花产量及库存消费比、生猪存栏/出栏均重、理论出栏量、养殖利润等，数据来源包括MYSTEEL、海关、USDA、卓创资讯等。

总体策略
短期市场情绪受政策及天气影响，但核心逻辑仍依赖供需基本面。关注RVO规则、巴西销售进度、USDA产量预估及国内库存变化，中长期需留意全球供应恢复及消费趋势。