海外新冠肺炎疫情对农业板块影响专题：海外疫情对国内主要农产品供需形势分析-20200416-西部证券-14页_995kb

海外疫情对国内主要农产品供需形势分析总结

核心内容

疫情对农产品供需的影响

• 疫情对农产品的影响呈现短期波动特征，部分国家因疫情暂停农产品出口，导致国际贸易受限。
• 肉类（猪肉、禽肉）进出口占总消费比重较低，影响有限，更多体现为价格短期提振。
• 大豆因进口量占比高，短期受物流和交付延迟影响，价格上涨，但全球供需仍保持宽松。

主要观点

生猪养殖

• 进口占比低：2019年猪肉进口占国内消费比重为4.48%，对国内供给影响有限。
• 国内供给为主：2020年猪肉供给短缺格局已定，进口量可能受疫情不确定性影响，但对整体价格影响不大。
• 供需缺口预期：2020年全年猪肉供需缺口或达千万吨，国内生猪价格由国内供需决定。
• 投资建议：看好大型生猪养殖企业及动保企业业绩释放，推荐牧原股份、温氏股份等。

禽类

• 禽肉进口或下降：2019年禽肉进口占消费比重为6.23%，受疫情出口受限影响，预计2020年进口量下降。
• 引种受限：2020年1-3月祖代鸡引种量同比下降63%，新西兰成为唯一引种国，但其航运受限，全年引种量可能明显下降。
• 投资建议：关注全产业链一体化企业，如圣农发展。

大豆

• 进口依赖度高：2019年大豆进口占国内消费比重为85.4%，主要来自巴西、美国、阿根廷。
• 国内产量稳中有增：2020年预计产量达1890万吨，种植面积及单位产量稳步增长。
• 全球供需宽松：2020年全球大豆供给格局仍宽松，预计国际价格走势中性。
• 短期价格上涨：因南美大豆出口延迟及物流问题，国内大豆价格阶段性上涨。

关键信息

疫情影响

• 疫情导致部分国家暂停农产品出口，影响国际贸易。
• 美国、巴西等主要出口国因疫情导致工厂停工，影响其出口能力。
• 新西兰进入国家紧急状态，引种受阻。

数据统计

• 2020年1-3月猪肉进口量同比增长1.7倍，达到95.1万吨。
• 2020年1-3月祖代鸡引种量仅9.45万套，同比下降63%。
• 2019年大豆进口量为8859万吨，占国内消费量的85.4%。

全球供需趋势

• 全球大豆库存消费比：2020年4月预计为29.26%，处于历史中值区间。
• 种植面积：2020年美豆种植面积预计增长9.7%，巴西、阿根廷产量虽有所下调，但丰产格局不变。
• 出口情况：巴西3月大豆出口量创19年以来单月新高，但需关注港口发货及物流问题。

投资建议

• 立足国内供需基本面：把握业绩确定性机会，关注生猪养殖、动保企业及种业。
• 推荐标的：牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、生物股份（600201.SH）、中牧股份（600195.SH）、大北农（002385.SZ）、隆平高科（000998.SZ）、登海种业（002041.SZ）。

风险提示

1. 疫情加剧风险：疫情可能影响养殖户和养殖企业的正常运营。
2. 需求不及预期风险：疫情可能引发消费者恐慌，导致肉类消费下降。
3. 行业政策风险：政策变化可能对进口和物流造成限制，影响饲料需求。

行业评级

行业走势

相关研究

• 畜禽价格弱势运行，静待下游需求复苏（2020-04-12）
• 全球大豆价格还能一路上涨吗？（2020-04-12）
• 猪价震荡调整，禽延续复苏（2020-04-06）

图表目录（部分）

• 图1：我国猪肉进口量占总消费比重较低
• 图2：能繁母猪存栏底部缓慢回升
• 图3：我国猪肉进口量与猪价密切相关
• 图5：2019年我国禽肉进口量占消费比重为6.23%
• 图7：2020年1-3月祖代鸡引种量同比下降近63%
• 图9：2019年大豆进口量占我国大豆总消费比重为85.4%
• 图10：巴西、阿根廷、美国是我国大豆主要进口国
• 图11：我国大豆种植面积及单位产量稳步增长
• 图12：预计2020年国内大豆产量增加至1890万吨
• 图14：2020年禽类存栏同比提升
• 图15：3月份巴西大豆出口量创19年以来单月新高

联系我们

• 联系地址：上海市浦东新区、北京市朝阳区、深圳市福田区
• 机构销售团队：徐青、李佳、王倚天、雷蕾、李思、曲泓霖、张璐、龚泓月、丁可莎、陈艺雨、滕晗屹、钱丹、倪欢、尉丽丽、于静颖、陈妙、范一洲、阎越、程琰、唐小迪、张帆、邓洁、孙曼、滕雪竹、李文、李梦含、高飞、王晓驰、袁盼锋、刘文清、滕飞、魏彤

免责声明

• 本报告由西部证券股份有限公司制作，仅供机构客户使用。
• 本报告内容基于公开信息，不构成投资建议。
• 报告版权为西部证券所有，未经许可不得擅自使用。