投资策略研究-主动权益基金24Q2重仓股分析：高股息低波动低估值-240724-长城证券-16页_704kb

投资策略研究总结

核心内容

2024年第二季度（24Q2），主动权益基金在股票资产配置上有所调整，股票资产规模降至2.93万亿元，占总资产比例为82.66%，较上一季度下降了1.36个百分点。同时，债券资产增加至1967亿元，占比升至5.55%，现金占比则上升至9.68%。整体来看，主动权益基金的持仓结构呈现更加保守的趋势。

主要观点

行业配置变化

• 电子行业：成为主动权益基金的重仓行业，占比达到15.75%，较上季度增加3.77个百分点。
• 医药生物与电力设备：分别以11.16%和10.09%的持仓占比紧随其后。
• 计算机与食品饮料行业：遭遇减持，持仓占比分别下降1.46和3.64个百分点。
• 非银金融与银行：分别以-5.34%和-4.59%的低配比例垫底。

上下游行业布局

• 上游行业：占比从8.62%提升至8.83%，仍处于自19Q1以来的上升周期。
• 中游行业：占比从28.13%提升至28.54%，其中周期行业变化不大，制造行业中电力设备占比回落，国防军工结束连续三个季度的占比回落，公用事业占比创历史新高。
• 下游行业：占比相对减配约0.89个百分点，其中汽车与家用电器占比持续抬升，而食品饮料与医药生物仍处于下降通道。

板块分化

• TMT板块：出现分化，电子与通信占比上升，计算机与传媒占比连续两个季度下降。
• 大金融板块：银行持仓占比显著提升，非银金融与房地产仍在寻底阶段。

关键信息

持仓指标变化

• 加权流动市值：从24Q1的2281.2亿元下降至24Q2的2093.7亿元，降幅为8.22%，可能由于A股市值中枢下降。
• 平均股息率：从1.42%上升至1.56%，提升0.14个百分点。
• 平均波动率：维持自22Q1以来的下降趋势，24Q2为39.23%，较24Q1下降1.54个百分点。
• 平均ROE：保持在14.65%，整体相对稳定。
• 负PE股票占比：若使用简单平均，从12.54%降至10.04%；若使用加权平均，从5.74%降至4.47%。
• 加权平均PE：略有上升至41.81。

风险提示

• 重仓股数据不能代表基金全部持仓。
• 历史数据无法对未来进行预测。
• 数据统计存在滞后性。
• 股票市场波动风险。
• 地缘形势可能影响风险偏好。

作者信息

• 分析师：汪毅
  执业证书编号：S1070512120003
  邮箱：yiw@cgws.com

• 联系人：丁皓晨
  执业证书编号：S1070121120061
  邮箱：dinghaochen@cgws.com

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