20250423-开源证券-2025Q1主动权益基金非银重仓股点评_传统券商和保险持仓下降_金融科技持仓回升_4页_665kb

非银金融行业分析总结

核心内容

2025年第一季度，非银金融板块整体表现不佳，机构持仓出现下降趋势。然而，部分金融科技公司和高股息特征明显的标的如江苏金租受到机构增持，显示出一定的投资价值。整体来看，市场对券商和保险板块的配置趋于保守，但随着稳股市政策的推进，市场情绪逐步回暖，为券商板块带来了一定的反弹机会。

主要观点

• 行业走势：非银金融板块在2025年第一季度出现下跌，机构持仓比例下降。
• 券商板块：估值和机构持仓处于低位，稳股市政策提振市场信心，交易量同比改善，预计一季报业绩可能超预期。推荐关注业绩弹性突出、具备金融科技和并购潜力的券商。
• 保险板块：整体持仓下降，但中国平安因开门红表现较好而环比增仓。保险板块面临负债端需求透支和分红险转型压力，但权益资产弹性成为重要考量因素。
• 金融科技：受益于DeepSeek概念的火热，金融科技股受到机构关注，持仓比例回升，未来交易量可能带来进一步催化。
• 江苏金租：作为高股息特征突出的标的，其防御性较强，机构持仓占比保持较高水平。

关键信息

机构持仓变化

• 券商板块：

  • 中信证券：0.08% / -0.03pct
  • 东方财富：0.08% / +0.001pct
  • 华泰证券：0.11% / -0.02pct
  • 国泰海通：0.04% / -0.04pct
  • 中国银河：0.03% / -0.005pct
  • 招商证券：0.02% / +0.003pct
  • 中金公司：0.006% / +0.002pct
  • 同花顺：0.09% / +0.04pct
  • 指南针：0.010% / +0.007pct

• 保险板块：

  • 中国平安：0.35% / +0.04pct
  • 中国太保：0.19% / -0.05pct
  • 中国人寿：0.02% / -0.01pct
  • 新华保险：0.05% / -0.004pct
  • 中国人保：0.01% / -0.01pct
  • 中国财险（H）：0.47% / -0.39pct

推荐与受益标的

• 推荐标的组合：

  • 江苏金租
  • 中国财险
  • 香港交易所
  • 指南针
  • 东方证券
  • 东方财富
  • 财通证券
  • 中国人寿
  • 中国太保

• 受益标的组合：

  • 国信证券
  • 九方智投控股
  • 中国银河
  • 招商证券
  • 同花顺
  • 新华保险

投资建议

• 券商：继续看好券商板块机会，重点关注零售优势券商、金融科技和并购主线。
• 保险：关注一季报表现，优先考虑权益弹性突出、负债端平稳的标的。
• 金融科技：受益于市场情绪回暖和交易量提升，关注后续催化机会。
• 江苏金租：具备高股息特征，防御性突出，机构持仓保持高位。

风险提示

• 全球关税政策不确定性
• 长端利率超预期下降

附图说明

• 附图1：2025Q1主动型基金券商重仓股持仓环比下降
• 附图2：2025Q1主动型基金保险重仓股持仓环比下降
• 附图3：2025Q1主动型基金传统券商持仓占比多数下降，金融科技持仓环比增长
• 附图4：2025Q1主动型基金保险公司持仓环比下降，仅中国平安环比增长
• 附图5：2025Q1华泰证券、东方财富、同花顺持仓较多
• 附图6：2025Q1中国平安、中国太保持仓较多

投资评级说明

• 证券评级：

  • 买入(Buy)：预计相对强于市场表现20%以上
  • 增持(outperform)：预计相对强于市场表现5%~20%
  • 中性(Neutral)：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持(underperform)：预计相对弱于市场表现5%以下

• 行业评级：

  • 看好(overweight)：预计行业超越整体市场表现
  • 中性(Neutral)：预计行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡(underperform)：预计行业弱于整体市场表现

法律声明

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