20250518-国泰期货-铸造铝合金产业链周报_19页_2mb

国泰君安期货研究所铸造铝合金产业链周报分析显示，当前市场整体偏弱运行。供应端方面，废铝市场呈现供需双弱态势，供应季节性紧缺导致回收商持货量有限，流通货源偏紧促使持货商惜售，废铝价格维持坚挺。然而，废铝挤压合金厂利润受压，部分企业已陷入亏损，预计5月铸造铝合金厂开工率将进一步下调，对废铝需求收缩，原料端供需关系趋紧。再生铝生产端开工率小幅下滑，显隐性库存累增，进口窗口暂关闭，叠加进口量同比增速放缓，进一步加剧供应压力。

需求端方面，终端消费处于淡季，下游压铸企业采购积极性不足，主要依赖刚需。汽车消费上半年旺季程度偏弱，传导至压铸领域需求疲软。二季度订单边际走弱，补库行为谨慎，整体消费疲弱对价格形成下行压力。尽管近期铝价因关税缓和情绪小幅回升，但需求端疲弱限制了ADC12的涨幅，中期来看价格或延续偏弱运行。当前ADC12-A00基差持续收敛，或为跨品种套利提供机会，同时供需双弱逻辑可能演变为负反馈，推动价格回落。

市场动态显示，废铝价格维持高位，但精废价差处于低位并小幅回升，反映加工成本压力。ADC12成本以废铝为主，当前成本端支撑力度减弱，叠加开工率下调，行业利润空间收窄。区域价差方面，西南地区表现相对较弱，可能存在区域性供需失衡。库存数据显示，废铝社会库存位于历史中高位，再生铝棒库存也处于较高水平，进一步强化供应端压力。整体来看，产业链处于阶段性调整期，价格承压明显，需关注需求端边际变化及套利机会。