20230904-浦银国际证券-创梦天地-01119.HK-降本增效推动扭亏为盈_新游有望成为增长驱动_5页_798kb

报告摘要

浦银国际对创梦天地（1119HK）维持“买入”评级，目标价37港元，对应2023E/2024E 14.3x/9.9x市盈率。由于非核心业务收缩，下调2023/24年收入预测至248亿/293亿元人民币，但看好新游贡献。

扭亏为盈：降本增效成效显著，Focus核心游戏，1H23收入同比降18.8%至112亿元人民币；毛利率大幅提升至45.1%（注：原数据"451%"疑似笔误），运营费用率大幅压缩，调整后净利润达20亿元，净利率180%。
新游驱动增长：重点产品稳定（如《荣耀全明星》、《地铁跑酷》），下半年上线《卡拉比丘》超预期、《二之国：交错世界》付费测试、《三角洲行动》获版号。
盈利预测调整：下调2023E/24E收入至248亿/293亿港元，但维持“买入”评级和目标价不变。