20160118-华泰证券-海外宏观周报第25期_港币接力贬值_油价连破新低_14页_1mb

文档总结

核心内容

本文档是一份2016年1月11日至1月17日的海外宏观周报，主要分析了人民币汇率、港币走势、全球股市、油价变化以及中美利差等宏观经济指标的变化情况，并对相关数据进行了回顾与展望。

主要观点

• 人民币汇率企稳：本周人民币在央行多管齐下的调控下实现企稳，离岸人民币流动性收紧，CNH-Hibor隔夜拆借利率一度飙升。央行宣布将于25日起收取离岸人民币的存款准备金，进一步显示其对离岸市场的控制力。
• 全球股市下跌：全球股市在A股带领下持续下跌，跌幅较前周有所减轻。标普500、日经225指数已抹去自2015年8月底以来的全部涨幅，伦敦100和法兰克福指数更是跌破了当时的阶段性低点。
• 美元指数波动不大：美元指数在本周内几乎没有变化，但美债收益率继续下行，避险情绪推动中美无风险利差出现回升。
• 油价持续下跌：布伦特原油价格跌破30美元，创12年新低。伊朗制裁解除在即，预计出口量将增加，导致全球原油供应上升，油价可能进一步承压。
• 港币贬值与联系汇率制度：港币在近9个工作日内贬值0.58%，从7.75升至接近7.80。尽管港币联系汇率制度的区间为7.75-7.80，但其贬值趋势引发市场对制度稳定性的担忧。
• 联储加息预期下降：美国联邦基金利率期货隐含的3月加息概率从接近60%降至30%，主要由于美国经济数据疲软和全球股市波动。

关键信息

人民币汇率与市场干预

• 人民币在岸和离岸汇率波动明显，央行采取多种措施稳定人民币汇率，包括收紧离岸人民币流动性。
• 央行宣布将于25日起收取离岸人民币存款准备金，进一步加强对离岸市场的控制。

港币走势与联系汇率制度

• 港币从7.75贬值至接近7.80，但仍在联系汇率制度的区间内。
• 港币贬值引发了对香港楼市等资产泡沫的担忧，若货币弱势逆转，地产市场可能面临风险。

全球股市表现

• 各国股市从2016年初以来已跌至或跌破去年8月底的水平，显示市场信心不足。
• 美股表现疲软，道指、纳指和标普均出现下跌，跌幅分别为2.2%、3.3%和2.2%。
• 英国富时100、法国CAC和德国DAX分别下跌1.8%、2.9%和3.1%。

油价与伊朗出口

• 布伦特原油价格跌破30美元，创12年新低，主要由于伊朗制裁解除预期和全球供应过剩。
• 伊朗原油出口有望在数周内提高50万桶/日，6个月内提高100万桶/日。

中美利差变化

• 中美无风险利差自去年10月初以来首次出现回升，反映避险情绪对美债收益率的影响。
• 美国10年期美债收益率年初以来累计下降20BP，显示全球资本市场尚未进入加息后的稳定期。

外汇市场与资本流动

• 外汇储备和外汇占款环比缩量连创新高，显示资本撤出形势严峻。
• 人民币国际化进程中，汇率波动对市场稳定产生影响，政府希望维持汇率的平稳，避免剧烈波动。

下周重要数据与事件

• 下周将公布多项重要宏观数据，包括英国12月CPI、欧洲诸国1月PMI、美国失业金申领数据等。
• 预计这些数据可能对货币政策和市场走势产生影响。

图表与数据

• 图1-2：主要货币对美元走势，显示美元指数微增，日元升值，澳元和英镑贬值。
• 图3-4：人民币即期和美元指数、离岸在岸人民币差价，显示人民币企稳及离岸市场流动性变化。
• 图5-6：联邦基金利率预期和加息概率变化，显示3月加息概率下降。
• 图7-8：欧元和日元拆借利差变化，反映资本流动趋势。
• 图9-12：全球股市表现，显示股市持续下跌，标普、日经和恒指均跌破历史低点。
• 图13-16：沪深300与A-H股溢价指数、外汇储备和资本流动情况。
• 图17-27：原油价格、工业金属和贵金属走势，显示油价下跌、工业金属下行、贵金属持稳。

评级体系

• 行业评级：基于报告发布日后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数的比较，分为增持、中性、减持三种。
• 公司评级：基于公司股价与沪深300指数的比较，分为买入、增持、中性、减持、卖出五种。

联系方式

• 张晶：执业证书编号 S0570512070064，电话 0755-82492011，邮箱 zhangjing7332@htsc.com
• 朱洵：电话 021-28972070，邮箱 zhuxun@htsc.com
• 侯劲羽：电话 0755-82492280，邮箱 houjinyu@htsc.com