20160118-中国银河-晨会纪要_13页_660kb
报告摘要
银河视点总结
核心内容概述
本报告为2016年1月18日的晨会纪要，涵盖了国际市场、国内市场、期货与货币市场、策略分析、利率债分析、太平洋证券观点、市场简评、行业动态、投资建议以及免责声明等内容，整体反映了当时中国经济与全球市场的整体态势、政策动向及对A股市场的影响。
主要观点与关键信息
一、市场简评
- A股持续探底：新年第二周，A股继续下跌，上证综指一周下跌8.96%，深证成指、中小板指、创业板指分别下跌8.18%、7.89%、6.05%。
- 市场情绪悲观：成交量略有回升但仍维持低位，市场存在继续下行压力。
- 人民币贬值预期仍存：尽管汇率有企稳迹象，但贬值压力依然存在，影响资金外流。
- 进出口数据改善：12月出口同比下滑1.4%，降幅较11月收窄5.7个百分点，显示外需有所回暖。进口同比下滑7.6%，但较11月有所回升。
- 社融回升：12月新增社会融资规模季节性回升至1.815万亿元，非标资产大幅上行，但表外资产清查影响了整体回升趋势。
二、国际与国内市场表现
| 市场类型 | 指数/数据 | 变动幅度 |
|---|---|---|
| 国际市场 | 道琼斯 | -2.39% |
| 国际市场 | NASDAQ | -2.72% |
| 国际市场 | FTSE100 | -1.93% |
| 国际市场 | 香港恒生 | -1.53% |
| 国际市场 | 香港国企 | -2.57% |
| 国际市场 | 日经指数 | -0.54% |
| 国内市场 | 上证综指 | -3.55% |
| 国内市场 | 深证成指 | -3.35% |
| 国内市场 | 沪深300 | -3.19% |
| 国内市场 | 上证国债 | +0.02% |
| 国内市场 | 上证基金 | -0.93% |
| 国内市场 | 深圳基金 | -3.75% |
三、期货与货币市场
| 品种 | 价格 | 变动幅度 |
|---|---|---|
| NYMEX原油 | 29.42 | -5.71% |
| COMEX黄金 | 1091.50 | +1.64% |
| LME铜 | 4405.00 | +1.10% |
| LME铝 | 1487.00 | +0.88% |
| BDI指数 | 373.00 | -2.61% |
| 美元/人民币 | 6.56 | +0.03% |
四、策略分析
- 人民币汇率：存在贬值压力，需关注政策干预力度。
- A股估值与盈利：面临估值下行压力，部分行业盈利下滑。
- 供给侧改革：将成为基本面改善的重要推动力，应关注相关行业。
- 资金面：央行通过MLF与逆回购操作注入流动性，但降准仍可能在外汇稳定后进行。
- 利率债市场：10年期国债收益率跌破2.7%，长短期息差收窄，长期收益率下行空间有限。
五、太平洋证券观点
- 配股计划：公司按10股配3股比例配股，拟融资不超过45亿元，用于增加资本金和补充营运资金。
- 业务布局：主要投向信用交易和证券投资业务，提升资本中介收入贡献度，分散自营业务风险。
- 区域优势：依托云南地理优势，拓展海外业务，受益于“一带一路”及中国-东盟合作。
- 投资建议：维持“推荐”评级，预测2015-2017年EPS为0.31/0.35元。
六、行业与个股动态
1. 航空行业
- 基本面进入供需稳定小周期。
- 非供需因素主导利润走向，低油价和人民币贬值对利润影响有限。
- 投资建议：推荐东方航空、南方航空、中国国航。
2. 好当家（600458）
- 成立美容投资公司，完善大健康布局。
- 海参成本下降、产量提升，业绩有望迎来拐点。
- 预计2015-2017年净利润为3500万/1.91亿/2.89亿，同比增长70.1%/445.7%/51.4%。
- 投资建议：给予“推荐”评级。
3. 全志科技（300458）
- 成为平台型芯片厂商，受益于智能硬件升级和视频编解码需求。
- 行车记录仪芯片方案已供货多家厂商，未来中高端产品有望放量。
- 投资建议：预计2015-2017年EPS为1.01/1.68/2.46元，给予“推荐”评级。
评级标准
- 行业评级：
- 推荐：行业指数超越市场平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：行业指数超越市场平均回报10%-20%。
- 中性：行业指数与市场平均回报相当。
- 回避：行业指数低于市场平均回报10%及以上。
- 公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。
当日政策与经济动态
- 亚投行：目标为构建人类命运共同体新平台，2015年新增贷款超11万亿。
- 普惠金融：国家发布发展规划，目标到2020年居国际中上游。
- 利率风险：在利率下降过程中需警惕流动性风险与资产价格波动风险。
- 汇率走势：人民币汇率市场化改革方向不变，波动将保持可控。
- 供给侧改革：夯实股市稳定发展基础。
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