20180803-川财证券-川财研究每日晨报_市场活力指数处于历史较低水平_16页_785kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份宏观策略与行业动态的综合研究报告，由川财证券有限责任公司发布于2018年8月3日，内容涵盖市场活力指数、海外政策影响、行业动态及公司动态等多方面信息，旨在为投资者提供市场分析和投资建议。

主要观点与关键信息

一、宏观策略

• 市场活力指数处于历史较低水平
  当前市场情绪指标显示，市场活力指数和赚钱效应均明显回落，市场资金集中度小幅上升。

  • 200日均线以上的个股占比约8.12%，较周度和月度均值分别下降2.17%和2.32%。
  • 赚钱个股占比（5天移动平均）约33.59%，较周度和月度均值分别下降14.31%和21.67%。
  • 涨幅超5%个股占比约1.94%，较周度和月度均值分别下降1.35%和1.84%。
  • 连续3天上涨个股占比约2.48%，较周度和月度均值分别下降13.64%和8.23%。
  • 涨幅前50和前100个股成交额占比分别上涨0.74%和0.47%。

• 美国国债收益率曲线扁平化对美股的影响

  • 自2016年底以来，美国国债收益率曲线逐渐趋平，2018年6月30日差值已降至1.04%，几乎下降一个百分点。
  • 投资者担忧收益率曲线从扁平走向倒挂，可能预示经济衰退，进而影响股市。
  • Kurt Feuerman认为，收益率曲线趋平未必会对美股造成重大冲击，低长期利率有助于股票市场表现，且历史数据显示即使曲线倒挂，美股仍能维持较好表现。
  • Jeff Schulze指出，中期选举可能缓解市场对收益率曲线趋平的担忧，历史上中期选举后美股平均涨幅为15%。

• 风险提示

  • 宏观经济不达预期可能影响股市表现；
  • 政策执行不达预期可能削弱行业增长；
  • 下游需求持续低迷可能对行业造成冲击。

二、行业动态

• 轻工制造行业

  • 当前市场情绪低迷，但消费旺季来临可能带来价格上涨。
  • 造纸、包装印刷、家居板块受大盘拖累大幅下跌，但部分纸企发布涨价函，存在反弹机会，建议关注太阳纸业。
  • 定制家居受房地产调控影响，板块持续调整，建议关注欧派家居、尚品宅配等龙头。

• 钢铁行业

  • “26+2”城市取暖季限产方案发布，涉及全国粗钢产能占比从35%提升至50%，焦化产能占比从30%提升至60%。
  • 限产幅度从30%扩大至50%，日均铁水影响量增加1万吨。
  • 强调环保差异化限产，超低排放企业可享受限产豁免。
  • 供应收缩预期增强，钢铁盈利有望在下半年继续扩张，建议关注三钢闽光、方大特钢、新钢股份等标的。

• 医药生物行业

  • 生物制品板块表现较好，涨0.5%。
  • 后市看好三类企业：受益于仿制药一致性评价的创新型仿制药企业、产品技术及市场壁垒高的医疗器械公司、经营性现金流改善、估值合理的医药分销细分龙头企业。
  • 建议关注上海医药、乐普医疗、蓝帆医疗、九州通、国药股份等标的。

• TMT行业

  • 芯片国产替代需求强烈，受贸易战升级影响。
  • 封测领域发展最快，受贸易战影响最低；材料领域如光刻胶仍需进口；设计领域需依赖海外并购；设备领域仅实现中低端自给。
  • 随着汽车电子、AI、5G等新兴需求带动，半导体高景气度有望持续，建议关注长电科技、上海新阳、韦尔股份等企业。

三、公司动态

• 泸州老窖
  • 新管理层上任，推动组织架构、产品和营销改革，经营效益初见成效。
  • 实施品牌专营模式，提升大单品战略和终端控制力。
  • 国窖1573延续高增长，聚焦窖龄酒与特曲，发力次高端市场。
  • 建议关注其未来增长潜力，首次覆盖给予“增持”评级。

四、热点新闻

• 外管局

  • 2018年下半年将推进跨境资本流动“宏观审慎+微观监管”管理框架，深化外汇管理改革，扩大市场开放。

• 深交所

  • 完善并严格执行退市制度，强化风险防控，促进资本市场健康发展。

• 英国央行

  • 以9-0投票结果加息25个基点至0.75%，并维持资产购买规模不变，未来仍需进一步加息。

五、风险提示

• 宏观经济不达预期
  可能影响股市表现及企业盈利。

• 政策执行不达预期
  环保政策若落实不到位，可能影响行业增长。

• 下游需求持续低迷
  可能对相关行业造成负面影响。

六、分析师声明与评级说明

• 分析师声明
  报告基于合法合规信息，独立、客观出具，不涉及薪酬关联。

• 证券投资评级

  • 30%以上为买入评级；
  • 15%-30%为增持评级；
  • -15%-15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。

• 行业投资评级

  • 30%以上为买入评级；
  • 15%-30%为增持评级；
  • -15%-15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。

总结

本文档聚焦于2018年中后期的市场环境与行业趋势，强调市场活力指数回落、海外政策影响、行业动态及公司基本面分析。重点指出美国国债收益率曲线趋平对美股的潜在影响，认为其未必带来严重冲击，同时关注中期选举可能带来的市场利好。在行业层面，轻工制造、钢铁、医药生物及TMT行业均有明确分析与投资建议，建议关注具备技术壁垒、政策受益及市场前景良好的企业。整体来看，报告对市场环境保持谨慎乐观，认为短期波动不影响长期趋势。