20260329-东吴证券-大炼化周报_油价维持高位震荡_涤纶长丝企业产销率仍处于较低水平_34页_2mb

大炼化周报总结

核心内容概述

本周大炼化市场呈现高位震荡态势，国内与国外重点炼化项目价差均有所上升。聚酯板块整体表现疲软，涤纶长丝企业产销率仍处于较低水平，而炼油板块成品油价格有所上涨。化工板块中，部分产品如PX、PTA等价格环比下跌，但部分产品如聚乙烯、聚丙烯等价格有所上涨。此外，相关上市公司如恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份和新凤鸣表现不一，市场波动较大。

主要观点

1. 大炼化价差走势

• 国内大炼化项目价差：本周为2311元/吨，环比上升393元/吨（+20%）。
• 国外大炼化项目价差：本周为3648元/吨，环比上升481元/吨（+15%）。
• 国际原油价格：布伦特原油本周均价为103.9美元/桶，环比下降0.7%；WTI原油本周均价为91.6美元/桶，环比下降3.9%。

2. 聚酯板块

• 涤纶长丝行业均价：POY为9029元/吨，FDY为9314元/吨，DTY为10493元/吨，分别环比下降243元/吨、107元/吨和193元/吨。
• 涤纶长丝行业利润：POY为153元/吨，FDY为77元/吨，DTY为262元/吨，环比分别下降243元/吨、153元/吨和210元/吨。
• 涤纶长丝行业库存：POY为30.8天，FDY为29.8天，DTY为24.8天，环比分别上升4.2天、下降1.4天和下降6.9天。
• 涤纶长丝开工率：为88.2%，环比下降0.5个百分点。
• 下游织机开工率：为53.6%，环比上升1.0个百分点。
• 下游库存情况：织造企业原料库存为9.9天，环比上升0.1天；成品库存为19.3天，环比下降0.1天。

3. 炼油板块

• 国内成品油价格：汽油、柴油和煤油价格均有所上升。
• 美国成品油价格：柴油和煤油价格上升，汽油价格略有下降。
• 欧洲成品油价格：汽油、柴油和煤油价格均有所上升。
• 新加坡成品油价格：汽油和柴油价格上升，煤油价格略有下降。

4. 化工板块

• PX价格：本周均价为1263.1美元/吨，环比下降5.6美元/吨，与原油价差为504.9美元/吨，环比下降0.2美元/吨。
• PTA价格：本周均价为6817元/吨，环比上升13元/吨，单吨净利润为-216元/吨，环比上升25元/吨。
• MEG价格：本周均价为5250元/吨，环比上升331元/吨，单吨净利润为16元/吨，环比上升365元/吨。
• 聚乙烯与聚丙烯：部分产品价格上升，如LDPE、LLDPE、HDPE、均聚聚丙烯、无规聚丙烯和抗冲聚丙烯，价差也有所上升。
• EVA与苯乙烯：EVA光伏料和发泡料价格略有波动，苯乙烯价格上升，价差也有所上升。
• 丙烯腈与聚碳酸酯：丙烯腈价格上升，聚碳酸酯价格下降，价差变化不一。
• MMA价格：本周均价为14871元/吨，环比上升1443元/吨，价差也有所上升。

5. 相关上市公司表现

• 恒力石化：本周股价上涨3.2%，2026年初至今下跌5.2%。
• 荣盛石化：本周股价上涨7.0%，2026年初至今上涨3.3%。
• 东方盛虹：本周股价上涨1.0%，2026年初至今下跌1.2%。
• 恒逸石化：本周股价上涨15.5%，2026年初至今上涨15.4%。
• 桐昆股份：本周股价上涨6.7%，2026年初至今上涨4.9%。
• 新凤鸣：本周股价上涨9.6%，2026年初至今下跌13.3%。

关键信息

• 市场表现：6家民营炼化公司股价波动明显，其中恒逸石化涨幅最大，新凤鸣跌幅最大。
• 盈利预测：各公司2026年预计盈利增长不一，部分公司如荣盛石化和桐昆股份表现较好。
• 风险提示：包括项目实施进度不及预期、宏观经济增速下滑、地缘风险导致原材料价格波动、行业产能变化以及统计口径误差等。

总结

本周大炼化市场整体呈现高位震荡，国内与国外炼化项目价差均有所上升。聚酯板块表现疲软，涤纶长丝企业产销率较低，而炼油板块成品油价格有所上涨。化工板块中，部分产品价格上升，部分产品价格下降，整体市场波动较大。相关上市公司股价表现不一，需关注市场风险与行业动态。