20230115-中国银河-社会服务行业周报_机场与免税运营商利益实现深度绑定_重申免税行业重要投资机遇_14页_1mb

社会服务行业周报总结

一、核心内容

1. 免税行业分析

• 核心观点：机场与免税运营商利益实现深度绑定，免税行业有望迎来新一轮增长，成为重要的投资机遇。
• 政策与市场动态：
  • 上海机场参股日上免税，有助于优化租金条款，提升免税运营效率。
  • 王府井国际免税港春节档在万宁开业，计划分三期完成，引入多个国际品牌，结合本地特色打造多元化消费体验。
• 投资建议：
  • 推荐龙头公司中国中免。
  • 建议关注王府井、海南机场、海汽集团（海旅免税）、海南发展（海发控）、上海机场、白云机场。

2. 餐饮行业分析

• 市场表现：
  • 本周社服行业整体下跌0.35%，餐饮板块表现相对较弱。
  • 年初至今，社服行业下跌1.32%，其中酒店餐饮板块跌幅较大。
• 细分赛道分析：
  • 中式快餐：开店速度逐步回升，如老乡鸡、乡村基、大米先生等品牌门店数量增加。
  • 火锅：海底捞门店总量第一，凑凑开店速度最快，其他品牌如捞王、七欣天等也有一定增长。
  • 休闲餐饮&酒馆：太二酸菜鱼开店速度加快，海伦司开店速度放缓。
• 投资建议：
  • 中长期看好性价比赛道，推荐九毛九、海伦司、奈雪的茶。
  • 高频刚需、标准化程度高、易连锁的快餐赛道最为受益。

3. 酒店行业分析

• 市场表现：
  • 本周酒店餐饮板块下跌2.48%，年初至今跌幅达6.64%。
• 行业动态：
  • 澳门酒店预订间夜量恢复至2019年的1.4倍，旅游热度显著回升。
  • 春节期间民宿预订量同比上涨82%，南北互跨成为趋势。
• 投资建议：
  • 推荐锦江酒店、首旅酒店、华住集团-S、君亭酒店等头部酒店集团。

4. 会展行业分析

• 市场表现：
  • 本周会展板块表现未直接提及，但米奥会展股价上涨15.4%。
• 行业动态：
  • 米奥会展2022年盈利大幅扭亏，Q4业绩预计创历史新高。
  • 多地推出出海抢单补助计划，稳外贸政策推动海外会展需求提升。
• 投资建议：
  • 持续推荐米奥会展，建议关注兰生股份。

5. 旅游及景区行业分析

• 市场表现：
  • 本周旅游及景区板块上涨0.41%，年初至今下跌3.57%。
• 行业动态：
  • 澳门入境客流持续回升，1月13日达4.7万人，创历史新高。
  • 澳门博彩业有望由VIP周期驱动转向Mass+非博彩成长属性驱动。
• 投资建议：
  • 推荐美高梅中国、金沙中国、银河娱乐等博彩相关企业。

二、重点公告与事件

1. 国家移民管理局：暂停签发日韩公民来华口岸签证，暂停72/144小时过境免签政策。
2. 王府井国际免税港：春节期间在万宁开业，引入近400个品牌，打造多元化体验业态。
3. 上海机场：参股日上免税，优化租金条款，提升免税运营效率。
4. 深圳机场：签署T3航站楼进出境免税店项目租赁合同。
5. 民航市场反弹：国内航线客运航班量恢复至2019年同期的70%，国际航班量翻倍。
6. 澳门旅游恢复：12月酒店预订间夜量恢复至2019年1.4倍。
7. 三亚低空旅游发展：将低空旅游纳入国民经济和社会发展规划，推动与酒店、会议展览等产业融合。

三、风险提示

• 疫情：疫情反复可能对行业复苏造成影响。
• 自然灾害：突发性自然灾害可能带来不确定性。
• 宏观经济下行：经济环境变化可能影响行业整体表现。
• 行业竞争格局恶化：竞争加剧可能压缩利润空间。

四、行业数据

• 社零总额：
  • 2022年1-11月社零总额达399190亿元，同比-0.1%。
  • 11月社零总额为38615亿元，同比-5.9%。
  • 线下社零总额同比-9.5%，网上社零总额同比+0.4%。
  • 餐饮收入1-11月为39784亿元，同比-5.4%，11月当月值同比-8.4%，环比改善8.2%。
• 机场客流：
  • 海南机场客流加速回升。
  • 美兰机场运送旅客量持续上升，凤凰机场进港旅客量也有明显增长。

五、行情回顾

• 板块表现：
  • 本周社服行业下跌0.35%，排名24位。
  • 餐饮板块表现相对较弱，酒店餐饮板块跌幅最大。
• 个股表现：
  • 本周涨幅前五：ST明诚（+21.8%）、全通教育（+18.4%）、新濠国际发展（+15.5%）、米奥会展（+15.4%）、美吉姆（+12.2%）。
  • 本周跌幅前五：三特索道（-7.6%）、曲江文旅（-14.3%）、西安旅游（-14.9%）、*ST文化（-25.0%）、全聚德（-26.2%）。
• 年初至今表现：
  • 涨幅前五：ST明诚（+43.6%）、阿里巴巴-SW（+30.7%）、美高梅中国（+25.6%）、新濠国际发展（+24.3%）、创业黑马（+15.7%）。
  • 跌幅前五：华天酒店（-16.6%）、金陵饭店（-17.9%）、*ST文化（-26.2%）、全聚德（-26.2%）、西安旅游（-29.7%）。

六、分析师简介

• 顾熹闽：社会服务业首席分析师，同济大学金融学硕士，曾任职于海通证券、民生证券、国联证券，2022年7月加入中国银河证券。承诺独立、客观地出具本报告，不与报告推荐或观点直接或间接相关。

七、评级标准

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报11%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报11%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报11%及以上。