2014年-IMF国际货币组织全球_Pakistan_Second_Review_Under_the_Extended_Arrangement_and_Request_for_Waivers_of_Nonobservance_of_Performance_Criteria_78页_1mb

报告摘要

总结：巴基斯坦第二轮审查及请求豁免绩效标准

核心内容

巴基斯坦于2013年9月4日获得国际货币基金组织（IMF）批准的36个月期、439.3亿特别提款权（SDR）的扩展融资计划（EFF），并在2013年12月19日完成首次审查。在第二轮审查中，巴基斯坦请求豁免未满足的绩效标准，该审查于2014年3月7日完成，计划第三笔360百万SDR将在审查完成后释放。

主要观点

整体绩效表现良好：大多数绩效标准（PCs）已达成，包括财政赤字和净国际储备（NIR）指标。尽管有两项定量绩效标准未达标，但当局已采取措施进行纠正，预计在2014年3月底前达成目标。
财政与结构性改革进展显著：六个结构性基准已基本完成，尽管部分延迟，但财政赤字目标已实现，政府正努力拓宽税基并改善税务管理。
外币储备持续下降，但有所恢复：截至2014年1月底，官方外汇储备降至32亿美元以下，但随后开始回升，预计到2014年3月底将恢复至40亿美元左右。
通胀和经济增长前景：2013/14财年通胀预计保持在10%左右，随后将逐步下降至5-7%。经济增长率预计从3.1%提升至3.7%，并在中期内进一步增长。
外部脆弱性依然存在：包括外汇储备仍偏低、政府计划发行欧元债券可能受新兴市场风险规避影响、对油价波动的敏感性增加，以及对海湾合作委员会（GCC）国家经济状况和海外劳工汇款的依赖。
金融体系稳定性：银行体系总体稳定，但非绩效贷款（NPLs）比例较高，政府证券占银行资产的37%，财政危机可能对银行体系造成重大冲击。

关键信息

绩效标准与目标

未达标标准：
- 外汇互换/远期头寸上限
- 政府从巴基斯坦央行（SBP）借款上限
- 社会转移支付的指示性目标
已达标标准：
- 财政赤字目标
- 税收管理与改革进展
- 外汇储备逐步恢复

政策发展

财政政策：
- 政府正在努力减少赤字，计划通过消除大量法定监管命令（SROs）拓宽税基。
- 税务管理改革包括加强销售税、关税和消费税管理，以及实施计算机化风险评估系统（CREST）。
- 政府启动了新的中长期债务战略（MTDS），以更好地规划现金流。
货币与汇率政策：
- SBP通过外汇市场操作维持净国际储备（NIR）目标，尽管未达标外汇互换/远期头寸上限，但已采取措施逐步减少该头寸。
- 通过外汇市场操作，SBP已购买约3亿美元的外汇，有助于储备恢复。
金融体系政策：
- 银行体系总体稳定，但NPLs比例较高，影响盈利能力。
- 政府正通过浮动政府债券和吸引外部商业融资来扩大国内债务市场。