2014年-IMF国际货币组织全球_Pakistan_Third_Review_Under_the_Extended_Arrangement_and_Request_for_Waiver_of_Nonobservance_of_Performance_Criterion_and_Request_for_Modification_of_Performance_Criteria_84页_1mb

详细总结：巴基斯坦第三次审查及请求豁免与修改绩效标准

核心内容概述

本文件为国际货币基金组织（IMF）对巴基斯坦第三次审查及请求豁免非履行绩效标准和修改绩效标准的报告。报告包括工作人员报告、新闻稿、巴基斯坦执行董事声明，以及若干附加文件，如意向书、经济与财政政策备忘录和技术谅解备忘录。该审查基于IMF与巴基斯坦政府在2014年4月30日至5月12日之间的讨论，旨在评估巴基斯坦在经济改革和履行IMF协议方面的进展。

主要观点

1. IMF协议执行情况

• 2013年9月4日，IMF批准了巴基斯坦一项为期36个月、金额为SDR 4,393百万（相当于425%的份额）的扩展基金协议（EFF）。
• 截至2014年3月，已发放SDR 1,080百万，本次审查将释放第四笔SDR 360百万。
• 绩效标准总体满足，除SBP的净国内资产（NDA）上限目标略为未达外，其他标准均已完成。
• SBP自2014年3月底以来采取了纠正措施，并预计在2014年6月底前达标。

2. 经济表现与展望

• 经济增长：2013/14财年经济增长预计为4.1%，2014/15财年预计增长4%，中期将加快。
• 通货膨胀：2013/14财年通货膨胀预计为9.5%，较年初预测略有下降。
• 经常账户赤字：预计为GDP的1.2%，但外部风险依然存在。
• 外汇储备：截至2014年5月底，外汇储备已超过85亿美元，但覆盖进口不足2.8个月。

3. 财政政策

• 巴基斯坦政府计划在2014/15财年将财政赤字控制在GDP的4.8%以内。
• 通过取消SRO（法定监管令）中的税收优惠和补贴，扩大税基，提高税收收入。
• 预计2013/14财年税收收入将比原计划低约0.25%的GDP，非税收入减少约0.15%的GDP。
• 为弥补缺口，政府计划在2014/15财年增加3G牌照收入，并在2015/16财年实施新的永久性税收措施。

4. 结构性改革

• 三类结构性指标中，两类已完全达成，第三类（雇佣私有化顾问）未完成，但政府提出新目标以推进私有化进程。
• 政府已制定三年计划，逐步将SRO中的税收优惠和豁免纳入常规立法，预计2015年全部SRO将被废除。
• 包括取消138个行业的税收优惠，将30个行业和133个HS编码纳入正常关税体系，提高特定商品（如烟草、糖、水泥、航空）的税收。

5. 货币政策与金融稳定

• 2013/14财年第三季度，货币供应量增长与IMF预期一致，SBP净外汇资产（NFA）转为正值。
• 虽然外汇储备有所增长，但覆盖率仍较低，存在外部脆弱性。
• 金融体系保持稳定，银行资本充足率维持在15%左右，不良贷款率约13%，拨备覆盖率约78%。

6. 政策实施风险与挑战

• 政策执行延迟可能抑制增长，削弱经济复苏。
• 安全局势仍为重大风险，恐怖袭击、街头暴力和城市犯罪对投资和增长构成威胁。
• 未来可能因阿富汗撤军而加剧边境安全问题。
• 金融体系高度依赖公共部门资产，若发生财政危机，将对银行系统造成严重冲击。

关键信息

1. 主要成就

• 财政赤字目标达成，政府实施了多项结构性改革。
• 通过取消SRO中的税收优惠，逐步实现税收制度的规范化。
• SBP外汇储备显著增长，且汇率有所升值。

2. 挑战与风险

• 税收收入未达预期，需采取额外措施弥补。
• 外部脆弱性仍存在，尤其是外汇储备不足。
• 安全问题持续影响经济表现和投资环境。
• 政府需加强行政能力，以协调多项复杂改革。

3. 国际债务市场

• 巴基斯坦于2014年4月成功发行2亿美元欧元债券，恢复国际融资能力。
• 债券收益率为560-554个基点，远高于美国国债。
• 政府计划每年发行5亿至7.5亿美元的欧元债券，直至2017/18财年。

4. 未来政策方向

• 推动财政紧缩，降低非税支出，提高税收效率。
• 深化结构性改革，特别是能源和公共部门效率。
• 提高税收合规性，加强税务管理与审计。
• 通过扩大税基和优化税率，增强财政可持续性。

结论

本次审查显示巴基斯坦在执行IMF协议方面取得了积极进展，经济表现有所改善，但结构性改革和财政调整仍面临挑战。政府需继续推动税制改革，加强行政执行力，并应对安全和外部风险，以确保经济的长期稳定与增长。