20231126-IMF-Sierra_Leone_Eighth_Review_Under_the_Extended_Credit_Facility_Arrangement,_Request_for_a_Waiver_of_Nonobservance_of_Performance_Criterion,_and_Financing_Assurances_Review_110页_4mb

Sierra Leone: Eighth Review Under the Extended Credit Facility Arrangement

核心内容

本报告是国际货币基金组织（IMF）对塞拉利昂第八次审查，审查结果包括批准了对2023年6月绩效标准未达标情况的豁免，并允许立即拨付约2070万美元。审查结果显示，塞拉利昂在执行ECF支持的计划方面取得了一定进展，但面临多重挑战，包括政治僵局、经济不平衡和高通胀。

主要观点

宏观经济政策调整

• 塞拉利昂的宏观经济政策立场已收紧，但仍在调整过程中，存在较大调整需求。
• 炎热的通胀和生活成本危机对最脆弱群体造成严重冲击。
• 为恢复宏观经济稳定并控制债务可持续性风险，需要进一步收紧财政和货币政策。

税收与财政政策

• 财政政策已有所收紧，但实现5.8%的GDP赤字目标仍需努力。
• 当前的税收措施和支出限制有助于实现财政目标，同时为优先社会支出创造空间。
• 2024年的预算将包括额外的税收措施，预计增加1.15%的GDP税收收入。

货币与汇率政策

• 货币政策需要进一步收紧以降低通胀，包括严格限制央行购买政府证券。
• 汇率灵活性应成为政策组合的关键部分，以确保储备充足。
• 提高货币兑换透明度和央行资本化是提升货币信心和支持央行职能的重要措施。

金融体系与债务管理

• 商业银行面临流动性风险和不良贷款问题，央行需应对银行体系的偿付能力挑战。
• 更新的债务管理战略对降低债务服务负担和争取额外赠款支持至关重要。
• 外部债务占非铁矿出口GDP的比例较高，需持续关注债务可持续性。

关键信息

宏观经济表现

• 实际GDP增长：2022年为3.5%，2023年预计为2.7%，2024年预计回升至4.7%。
• 通胀率：2022年为37.1%，2023年预计为44.3%，但预计2024年会降至22.9%。
• 国际储备：2022年为3.8个月进口，预计2024年稳定在3.2个月进口水平。
• 外债水平：2022年为64.8%，预计2024年降至60.1%。

财政与债务数据

• 政府收入（不含赠款）：2022年为12.4%，2023年为13.1%，预计2024年为14.8%。
• 政府支出：2022年为29.5%，预计2023年为23.6%，2024年为23.5%。
• 公共债务：2022年为94.6%，预计2024年为83.7%。
• 赤字：2022年为-10.5%，2023年为-5.8%，预计2024年为-2.8%。

政策建议

• 需继续推进改革，包括加强治理、打击腐败、改善反洗钱/反恐融资（AML/CFT）框架和外部审计职能。
• 公共财政管理应进一步加强，避免债务积压并更好地控制长期支出。
• 塞拉利昂央行应积极应对商业银行的偿付能力挑战，并加强危机管理和安全网建设。

风险评估

• 债务可持续性风险较高，需加强应急计划。
• 政治紧张局势、粮食不安全、监管价格调整和治理挑战可能引发社会动荡，影响投资者信心和政策执行。
• 全球放缓、金融条件收紧、俄乌战争持续和地理分裂可能削弱外部需求。
• 不利的贸易条件冲击可能恶化财政和外部平衡。

关键绩效标准与豁免请求

• 2023年6月的绩效标准中，净国内资产（NDA）未达标，但通过纠正措施（如减少央行政府证券持有、提高政策利率等）申请豁免。
• 所有其他绩效标准（如政府净信贷、国际储备）和结构性基准（SB）均已完成或按计划完成。

总结

本次审查确认了塞拉利昂在ECF支持下的政策执行进展，但也指出其面临的多重挑战，包括政治僵局、经济不平衡、高通胀和外部风险。IMF批准了对2023年6月NDA绩效标准的豁免，并允许立即拨款约2070万美元。继续推进改革和政策执行是恢复宏观经济稳定和确保债务可持续性的关键。此外，还需加强财政管理、货币政策和金融体系的稳健性，以应对当前的经济和政治环境。