20230707-国泰期货-原油_或延续强势_向上突破_4页_932kb

原油市场当前走势呈现强势态势，但不同品种表现分化：WTI 8月原油期货收涨0.1美元/桶，至7180元/桶；Brent 9月原油期货收跌0.13美元/桶，至7652元/桶；SC2308原油期货收跌0.70元/桶，跌幅-0.13%，至55750元/桶。

近期宏观因素对原油市场产生多方面影响。美国6月Markit服务业PMI终值54.4，ISM非制造业PMI 53.9，均显示经济活动扩张放缓；JOLTs职位空缺好于预期，ADP就业数据大幅超预期，提升市场对美联储鹰派加息的预期，美债利率走强导致大类资产普跌，油价一度受压。与此同时，5年期通胀保值债券收益率上升，达到多年高位，显示通胀压力依然存在。沙特、阿联酋、尼日利亚等产油国的动作也给市场带来波动，如沙特上调亚洲原油售价，尼日利亚维持原油产量约130万桶/日。地缘政治方面，英伊双方相互制裁也对原油出口预期形成扰动。

市场供需方面，EIA数据显示美国商业原油库存减少至45.2亿桶，为2023年1月以来最低，战略石油储备库存降至347.2亿桶，为1983年以来最低水平，显示原油供应端趋紧。然而，EIA也显示原油出口减少，国内产量维持高位，加之OPEC+部分成员国对需求增长持乐观态度，但普遍担忧全球经济放缓。欧佩克+计划于2025年调整产量配额，以解决差异问题。分析师认为，尽管市场供应端存在区域性过剩，但进入北半球夏季消费旺季，预计三季度原油去库趋势将进一步强化，支撑价格短期上行。近期美国战略石油储备退出市场以及OPEC+会议召开前后倾向于减产的态度，进一步提升油价看涨情绪。

综合来看，分析师维持油价短期上涨观点，认为年内可能迎来最后一次上涨行情，但时间窗口可能较短。长期来看，全球经济下行风险将压制油价重心下移，预计影响主要在第四季度以后。