20251212-信达国际控股-紫金矿业-02899.HK-个股推介_2页_628kb

铜市场供应紧张与需求增长分析

• 供应减少：今年多个大型矿山停產，影响全球铜供应，市场下调2025-2026年铜矿产量预测。同时，市场预期美国可能在2026年中期对精炼铜征收至少25%关稅，中国铜库存正向美国转移，加剧其他地区短缺。

• 需求驱动：铜需求主要受AI投资、绿色能源转型和国防重整推动。美国启动AI“创世紀計劃”，强化数据中心建设；中国明确温室气体排放削减目标，支持电力基础设投資；欧洲如德国增加军費，推动需求。国际能源署（IEA）预测，2035年全球铜需求将短缺，仅能满足约70%需求，表明未来十年铜将供不应求。

• 紫金矿业业绩：紫金矿业设定2028年矿产铜产量增长49%至150-160万吨，矿产金增长47%至100-110吨。2024年前三季，矿产铜产量升5%至83万吨，矿产金产量升20%至65吨；业绩营收增长10%至2542亿元人民币，盈利增长55%至378.6亿元人民币，现金流净额增长44%，显示量价齐升红利强劲。

• 价格展望：鉴于供需失衡可能加剧，铜价和金价创新高有望提升盈利预测，2026年盈利增长率或增至28%以上，利好股價表現。