20220121-建信期货-能源化工周报_49页_5mb
报告摘要
能源化工周报总结（2022年1月21日）
核心内容概览
本报告分析了2022年1月21日能源化工板块的行情回顾与操作建议，涵盖了原油、燃料油、聚酯、甲醇、聚烯烃、尿素等主要品种。报告指出，国际油价在地缘政治紧张局势和供需矛盾下维持高位震荡，但中期存在下行压力。燃料油受低硫供应紧张和发电需求支撑影响，价格偏强，但存在多空分化。聚酯产业链受下游需求疲软和成本支撑影响，整体偏弱运行。甲醇价格受原油和煤炭成本上涨推动，但市场情绪偏弱。聚烯烃受节前需求减少和库存变化影响，呈现震荡整理趋势。尿素市场进入供需双增阶段，但节前需求可能阶段性走弱。
原油
行情回顾与操作建议
- 价格走势：本周国际油价冲高回落，SC主力上涨2.15%，WTI和Brent分别上涨0.23%和1.09%。
- 操作建议：短期受外部环境影响，油价可能高位震荡；中期存在下行压力，关注美国是否采取打压油价的政治手段。
基本面变化
- 供应端：OPEC-10原油产量低于配额，超额减产集中在中小国家如尼日利亚和安哥拉。尼日利亚产能恢复预期在年中，安哥拉执行率266.18%。
- 需求端：OPEC维持需求预期不变，但EIA预计2022年全球原油库存将增长50万桶日，2023年增长60万桶日。
- 库存变化：1季度全球原油库存仍将小幅累库，累库速度放缓，2季度起明显提升。
- 风险提示：大规模供应中断、疫情影响超预期。
燃料油
行情回顾与操作建议
- 价格走势：FU2205上涨5.22%，LU2204上涨3.27%。
- 操作建议：低硫相对较强，燃料油单边价格可能受原油影响波动放大，建议考虑多LU空FU。
基本面变化
- 供应端：亚洲低硫调和组分短缺问题持续，可能延续至1季度末。
- 需求端：干散货运输需求回落，集装箱市场仍火爆。欧洲天然气短缺支撑低硫燃料油需求。
- 库存变化：新加坡燃料油库存减少，富查伊拉库存增加。国内高硫仓单注销，低硫仓单持平。
- 出口配额：2022年第一批低硫燃料油出口配额为650万吨，较2021年增长30%。
- 风险提示：宏观经济波动、原油价格大幅下跌。
聚酯
行情回顾与操作建议
- 价格走势：TA2205上涨2.21%，EG2205上涨3.60%。PTA华东内贸价格上涨2.33%，MEG价格整体上涨。
- 操作建议：PTA和乙二醇基本面偏弱，预计PTA将偏弱运行，存在回调空间；乙二醇供需偏好，预计宽幅震荡。
主要驱动力
- 下游消费：聚酯工厂面临负荷压力，部分装置计划检修或重启，市场观望情绪浓厚。
- PTA：PTA现货加工差回落至600元/吨，部分装置重启，供需基本面走弱。
- MEG：国内开工负荷率54.43%，煤制乙二醇利润较好，油制乙二醇利润下滑。
- 库存：华东、华南沿海地区甲醇库存小幅上升，港口库存整体波动不大。
- 风险提示：下游需求疲软、油价波动。
甲醇
行情回顾与操作建议
- 价格走势：MA2301上涨至2774元/吨，华东现货价格小幅上涨。
- 操作建议：甲醇价格受成本推升，但缺乏基本面支撑，预计震荡整理。
基本面变化
- 国内产能：国内甲醇开工负荷率72.25%，部分装置计划节前重启。
- 利润分析：煤制甲醇利润较好，油制甲醇利润下滑。
- 库存变化：石化库存及社会库存处于中低水平，港口库存波动不大。
- 下游需求：PE和PP下游开工多数下降，部分企业订单良好。
- 风险提示：油价波动、装置检修。
聚烯烃
行情回顾与操作建议
- 价格走势：L2205上涨2.14%，PP2205上涨2.13%。现货价格整体上行。
- 操作建议：短期震荡整理，节前需求缩减，操作上以低多为主。
基本面变化
- 石化检修：PP产量环比下降3.39%，PE产量小幅上升。
- 利润分析：油价上涨支撑成本，但PP毛利空间压缩，煤制PP利润为负。
- 库存变化：两油库存下降，PE和PP总库存维持稳定。
- 下游开工：PE下游开工多数下降，PP下游开工保持稳定。
- 风险提示：油价波动、装置检修。
尿素
行情回顾与操作建议
- 价格走势：UR2205上涨2.88%，现货价格周环比有所回落。
- 操作建议：春耕备肥结束前以多配为主，但春节前后价格可能冲高回落，建议低多操作。
基本面变化
- 供应端：煤头和气头装置复产，日产量上升，供应端压力边际走强。
- 需求端：春耕需求前置释放，但节前物流停运可能影响需求。
- 库存变化：下游补库带动库存下降，但节前需求可能阶段性走弱。
- 风险提示：疫情超预期恶化、装置大面积停产、国家化肥储备政策。
关键信息汇总
- 原油：国际油价冲高回落，受地缘政治和供需影响，短期高位震荡，中期下行压力存在。
- 燃料油：低硫需求旺盛，价格偏强，但基本面无明显变化。
- 聚酯：PTA和MEG价格整体上涨，但供需基本面偏弱，预计震荡运行。
- 甲醇：受成本推动价格上涨，但缺乏基本面支撑，市场情绪偏弱。
- 聚烯烃：L和PP价格上行，下游需求减少，库存维持低位，震荡整理。
- 尿素：现货价格回落，但春耕需求支撑，预计节前价格冲高回落。
风险提示汇总
- 原油：大规模供应中断、油价大跌。
- 燃料油：宏观经济波动、原油价格大幅下跌。
- 聚酯：下游需求疲软、油价波动。
- 甲醇：煤炭政策、油价大跌。
- 聚烯烃：油价波动、装置检修。
- 尿素：疫情恶化、装置停产、国家储备政策。
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