20230110-国海证券-圆通速递-600233.SH-点评报告_业绩再超预期_低估值高增长值得重视_5页_367kb

圆通速递（600233）点评报告总结

核心内容概述

本报告对圆通速递2022年度业绩快报进行分析，认为公司在业绩表现上超出市场预期，且在管理效率和盈利能力方面持续提升。分析师团队维持“买入”评级，认为其低估值与高增长潜力相结合，具备较好的投资价值。

主要观点

• 业绩表现超预期：2022年圆通速递实现营业收入535.46亿元，同比增长18.58%；归母净利润39.20亿元，同比增长86.34%；扣非归母净利润37.75亿元，同比增长82.71%。
• Q4业绩稳定：尽管受疫情影响，2022年第四季度快递行业整体承压，但圆通速递仍保持良好的盈利能力，归母净利润11.48亿元，与2021年第四季度基本持平。
• 管理改善逻辑持续：公司顺应行业发展趋势，推进数字化转型和核心能力建设，提升服务质量和客户体验，增强品牌溢价和产品定价能力。
• 估值优势明显：2023年圆通速递对应PE为14.50倍，处于行业较低水平，具备估值修复潜力。
• 长期增长可期：随着疫情逐步优化，快递行业有望实现双位数增长，公司量价齐升的潜力值得期待。

关键信息

业绩数据

财务指标预测（2022-2024年）

投资评级

• 股票投资评级：买入（维持）
• 评级依据：2023年相对沪深300指数涨幅预计超过20%，公司具备长期投资价值。

风险提示

• 行业增速不及预期
• 价格战重启
• 管理改善不及预期
• 成本管控不及预期
• 加盟商爆仓
• 业绩快报数据未经审计，以2022年报为准

分析师团队介绍

• 许可：交通运输行业首席分析师，注重从买方视角挖掘有定价权的上市公司。
• 周延宇：资深分析师，主攻快递、快运、跨境物流等板块。
• 祝玉波：物流行业专家，主攻快递、快运、跨境物流等板块。
• 钟文海：研究员，主攻快递、快运、跨境物流等板块。
• 李跃森：资深分析师，主攻机场、航空等出行板块。
• 李然：分析师，主攻航运板块。
• 王航：研究员，主攻机场航空板块。

投资建议

圆通速递在2022年展现出强劲的盈利能力和管理改善趋势，当前估值处于低位，具备较大的估值修复空间。结合行业发展趋势与公司增长潜力，分析师团队维持“买入”评级，认为其是物流板块中值得关注的投资标的。