20130906-第一创业-债券日评_第一创业中国信用债市场日报_55页_710kb

中国固定收益证券市场总结（9月5日）

核心内容

本报告汇总了9月5日中国固定收益证券市场的最新动态，涵盖中证指数收盘情况、中债银行间中短期票据、信用债市场要闻及发债主体相关动态。

一、市场指数表现

• 沪公司债：收盘点数146.24，下跌0.06%
• 公司债指：收盘点数145.78，下跌0.03%
• 沪企债指：收盘点数166.10，微涨0.01%
• 企债指数：收盘点数127.56，下跌0.01%
• 沪分离债：收盘点数141.08，微涨0.04%
• 分离债指：收盘点数141.17，微涨0.04%

二、中债银行间中短期票据

三、信用债市场要闻

1.1 地方政府融资问题

• 国务院参事夏斌指出，地方政府融资造假问题需严肃处理，10月底的审计结果将揭示大量债务问题。
• 建议通过多种方式解决债务问题，如资产证券化、出售股权、银行冲销坏账等。
• 穆迪测算，2010至2012年间，地方政府债务增长13%，达到12.1万亿元。

1.2 央行推行券款对付结算方式

• 全国银行间债券市场参与者需采用券款对付（DVP）结算方式。
• 结算机构需按托管账户分户管理，实行日终“零余额”制度。
• 过渡期为3个月，从公告发布之日起算。

1.3 国债期货即将重新挂牌

• 国债期货在18年后将重新挂牌，上市首日涨跌停板为±4%。
• 5年期国债期货手续费为每手3元，交割手续费为每手5元。
• 国债期货将有助于金融机构规避利率风险，推进金融改革。

1.4 险资股债结合支持实体经济

• 保监会副主席王祖继提出，鼓励保险资金通过股债结合方式支持实体经济。
• 推动保险资金投资优先股、参与信贷资产证券化等创新方式。
• 泰康资产与中石油合作，创新“类银团贷款”模式。

四、发债主体动态

2.1 北大荒信息披露违规

• 北大荒被黑龙江证监局责令整改，涉嫌隐瞒持股比例、虚假披露诉讼情况。
• 2003年收购北大荒米业股权，但未及时披露，存在虚增利润嫌疑。
• 证监会要求其在10月8日前提交整改报告，相关人员需参加培训。

2.2 华天转债大股东减持套现

• 华天科技大股东减持19.58%的华天转债，套现近亿元。
• 减持期间，华天转债成交均价约107.91元，净赚约713.88万元。
• 大股东减持后仍持有15.02%的份额。

2.3 双环科技超标排污事件

• 双环科技否认其超标排污是府河死鱼事件的主因，指出多重因素导致污染。
• 包括府河水生态环境脆弱、沿河企业污水超标、农业污染等。
• 水质监测显示，八一桥断面氨氮和溶解氧已恢复正常。

2.4 金风科技副总裁谈风电产业

• 金风科技副总裁吴凯表示，风电产业正逐步回归理性。
• 2013年上半年行业回暖，金风科技净利润同比增长28.6%。
• 海外市场销售占比约15%，计划进一步拓展国际市场。

2.5 海力士无锡厂起火

• 无锡海力士工厂发生火灾，影响范围约600平方米。
• 太极实业表示，火灾不影响其收入，因合同规定每年固定收益4000万美元。

2.6 中诚信上调中华企业评级

• 中诚信将中华企业主体评级由AA-上调至AA，债项评级仍为AA+。
• 表明其信用状况有所改善。

五、信用债市场走势

公司债

• 高等级债交投活跃，但净价波动不大，涨幅多不超过0.1元。
• 低评级债表现较好，部分收益率下降10-20BP，如11安钢01、12中富01、12宝泰隆。
• 11海螺01和11上港01到期收益率分别下降2BP和3BP至5.21%和4.72%。

企业债（城投债）

• 城投债收益率降幅不大，多数个券下降5BP左右。
• 12阜城投和12亳州债到期收益率分别降至6.76%和6.36%。
• 12随州债和09怀化债到期收益率降至6.58%和5.94%。

产业债

• 产业债表现较好，收益率降幅相对较大，部分个券下降10BP以上。
• 12鄂华研和10凯迪债行权收益率分别降至7.72%和7.06%。
• 12春和债和11奈伦债行权收益率分别降至8.68%和7.58%。

分离债

• 分离债收益率继续小降，但波动不大。
• 08江铜债到期收益率下降4BP至5.12%，对应净价88.65元。

六、主要观点

1. 市场流动性宽松：交易所资金面平稳，推动信用债收益率下行。
2. 风险偏好回升：非城投产业债表现优于城投债，市场对风险资产关注度上升。
3. 监管加强：央行推行DVP结算方式，证监会对北大荒等企业加强监管。
4. 金融改革推进：国债期货重新挂牌，险资股债结合模式逐步推广，支持实体经济。
5. 信用债分化明显：高评级债表现稳定，低评级债收益率下降幅度较大。
6. 市场波动：部分债券收益率变化显著，如12金风01和11超日债。

七、关键信息

• 监管强化：证监会要求北大荒整改，央行加强债券结算监管。
• 金融改革：国债期货重启，险资创新投资模式。
• 市场趋势：信用债收益率整体下行，低评级债表现更优。
• 企业动态：双环科技澄清污染事件，金风科技拓展国际市场。
• 风险与机遇：海力士火灾引发对关联企业影响担忧，但太极实业表示无影响。