20220127-国海证券-恒力石化-600346.SH-事件点评_高端新材料逐步落地_公司开启新一轮成长_6页_753kb

恒力石化（600346）事件点评总结

核心内容

恒力石化（600346）近期发布多项重大投资公告，标志着公司在高端新材料领域的战略布局加速推进。公司正通过一系列高投入项目，拓展其在高性能树脂、聚酯、锂电池隔膜等新材料领域的产能，以提升盈利水平和增强市场竞争力。

主要观点

• 高端新材料布局：公司拟投资199.88亿元建设160万吨/年高性能树脂及新材料项目，产品包括双酚A、环氧乙烷、PC、ABS等，均具有高附加值。
• 聚酯产业升级：拟投资40亿元建设260万吨/年高性能聚酯项目，重点布局工业丝、膜级、光伏材料等高端聚酯产品，支撑下游新能源及高端膜产业。
• 进军锂电隔膜市场：全资子公司康辉新材料引进12条湿法锂电池隔膜生产线，年产能达16亿平方米，有助于缓解国内锂电隔膜供需缺口，拓展新能源材料市场。
• 高成长性预期：未来三年新增项目预计贡献176.3亿元利润总额增量，公司盈利能力和成长性持续增强。
• 投资评级：维持“买入”评级，基于公司未来业绩增长和行业前景。

关键信息

投资项目概览

财务预测（单位：亿元）

财务指标趋势

风险提示

• 原油价格大幅波动
• 下游需求不及预期
• 新建项目进度不及预期
• 经济波动风险
• 汇率风险

投资建议

公司通过加速布局高端新材料，有望在未来三年内实现显著业绩增长，具备高成长性。基于其盈利能力和行业前景，维持“买入”评级。

研究团队

• 李永磊：天津大学应用化学硕士，化工行业首席分析师，7年化工实业经验，7年研究经验。
• 董伯骏：清华大学化工系硕士、学士，化工联席首席分析师，2年资本运作经验，4年研究经验。
• 赵小燕：浙江大学化工学院博士，化工行业研究助理，1.5年研究经验。
• 汤永俊：悉尼大学金融与会计硕士，应用化学本科，化工行业研究助理。

评级标准

• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300；
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300；
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅超过20%；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%；
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅超过10%。

免责声明

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