20250828-财信证券-恒力石化-600346.SH-油价下行影响业绩_继续发力新材料_3页_546kb

恒力石化公司点评总结

公司概况

恒力石化是恒力石化(600346.SH)，专注于石油石化行业的炼化及贸易。公司涉及油品、PTA（聚对苯二甲酸乙二醇酯）和新材料等产品，近年战略聚焦新材料领域的研发和应用。

当前业绩

2025年上半年，公司实现营业收入1038.87亿元，同比下降7.69%；归属于母公司的净利润30.50亿元，同比下降24.08%；扣除非经常性损益的净利润同比下降35.16%。特别是第二季度，营收和净利润降幅扩大，显示油价下行和下游需求不畅对公司业绩造成压力。期间，费用率有所降低，毛利率略有提升，表明成本控制能力增强。

新材料发展

公司加大新材料投资，2025年上半年研发投入8.29亿元，专注于高附加值产品如锂电池保护膜的研发。公司已通过江苏省智能工厂认证，在产品质量和稳定性方面具优势，且市场份额领先，显示在新材料领域潜力增长。

未来预测

基于2025-2027年预测，公司营业收入预计从2347.91亿元增至2685.21亿元，同比增长4.09%以上；归属于母公司的净利润从69.05亿元增至98.89亿元，同比增长14.05%以上。每股收益（EPS）相应增长从0.98元到1.40元。维持“增持”评级，目标市盈率区间为15至18倍，表明公司盈利韧性强劲，行业周期处于底部。

风险分析

主要风险包括下游需求不及预期、原油价格波动超预期，这些因素可能对业绩造成不确定性。尽管有增长预测，但上述风险提示需投资者密切关注市场动态。

其他财务数据

公司财务指标显示资产负债率约76%，权益回报率稳定，估值方面市盈率和市净率逐年下降，反映公司长期价值提升潜力。