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债券市场专题报告：警惕最后一根稻草

核心内容

2016年5月10日发布的《证券研究报告固定收益研究》聚焦于2015年上市银行不良贷款数据，分析其区域和行业分布，为债券投资者提供参考。

主要观点

• 不良贷款增长显著：2015年末，全部商业银行不良贷款余额从2014年末的8426亿上升至12744亿，增长51.25%；不良贷款率从1.25%上升至1.67%。
• 上市银行不良贷款数据：截至2015年末，上市银行不良贷款总额为9942亿，较2014年末增加3259亿，增幅为48.76%；不良贷款率1.64%，比2014年上升0.42个百分点。
• 风险贷款规模扩大：不良贷款与关注类贷款合计为30650亿，比2014年增加8495亿，增幅为38.34%；风险贷款占全部贷款的比率5.05%，比2014年上升1.02个百分点。
• 区域分布：不良贷款增长较快的区域包括珠三角、东北、西部、长三角和中部地区。
• 行业分布：制造业、批发和零售业、采矿业是不良贷款的重灾区，而电力、热力、燃气及水的生产和供应业，公共管理、社会保障和社会组织，水利、环境和公共设施管理业，租赁和商业服务业，科教文卫业等与公用事业相关的行业不良贷款率较低。
• 银行抽贷风险：银行抽贷行为可能成为企业资金链断裂的最后一根稻草，因此投资者应高度关注银行信贷政策调整和不良贷款处置情况。
• 行业不良率上升趋势：在分行业披露不良贷款率的11家上市银行中，制造业、批发和零售业、采矿业、房地产业、建筑业等多数行业不良率连续两年上升。

关键信息

不良贷款数据

• 不良贷款总额：2015年末为9942亿，较2014年增加3259亿，增幅48.76%。
• 不良贷款率：2015年末为1.64%，较2014年上升0.42个百分点。
• 风险贷款总额：30650亿，较2014年增加8495亿，增幅38.34%。
• 风险贷款占比：5.05%，较2014年上升1.02个百分点。

主要银行不良贷款情况

区域分布

• 不良贷款占比：2015年末，长三角地区占比24.51%，西部地区占比20.16%，珠三角地区占比17.87%。
• 不良贷款增长：中部地区不良贷款余额增长102.82%，西部地区增长155.01%。

行业分布

• 不良贷款余额前三位行业：制造业、批发和零售业、采矿业。
• 不良贷款率前三位行业：批发和零售业、制造业、采矿业。
• 不良贷款率较低行业：电力、燃气及水的生产和供应业、水利、环境和公共设施管理业、租赁和商业服务业、科教文卫业、交通运输、邮电业等。

建议

• 投资者应谨慎分析相关行业企业的经营情况和偿债能力。
• 高度关注银行不良处置与信贷行为的变化。
• 对于已出现银行贷款违约的发行人，可考虑以预期违约为由申请法律救济。

总结

2015年，不良贷款规模和比率均出现显著增长，尤其是制造业、批发和零售业、采矿业等行业。同时，部分区域如珠三角、东北、西部等不良率上升较快，表明相关行业景气度下降，企业偿债能力面临较大压力。投资者应密切关注银行信贷政策调整及不良贷款处置情况，以规避潜在风险。